Ang krisis sa limitasyon ng utang ng Estados Unidos ay maaaring mangyari nang mas maaga sa Pebrero ng susunod na taon; Nagbabala ang Wall Street na maaaring harapin ng pamahalaan ang panganib ng default sa pinakamaagang Agosto

Nalalaman ng APP ng Pananalapi ng Zhihui na nagbabala ang mga strategist ng Wall Street na, habang tinaas ng US Treasury ang inaasahang halaga ng pag-utang at nagplanong panatilihin ang rekord na antas ng cash reserves, maaaring maabot ng pamahalaan ng Amerika ang statutory debt ceiling sa Pebrero 2027 sa pinakamaagang panahon—mas maaga kaysa sa dating inaasahan. Sa panahong iyon, mapipilitan ang Treasury na magsimula ng mga espesyal na hakbang sa accounting upang maiwasan ang paglabag sa utang na limitasyon. At kung hindi kaagad magkasundo ang Kongreso sa pagtaas o pagsuspinde ng debt ceiling, maaaring harapin ng pamahalaang Amerikano ang panganib ng pagkaubos ng pondo pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2027.

Parehong inaasahan ng mga strategist mula sa Bank of America, Barclays, at Morgan Stanley na maaaring maabot ng Treasury ang debt ceiling sa kalagitnaan o huling bahagi ng Pebrero sa susunod na taon. Dati, tinatayang maaabot ito ng Bank of America mga bandang Mayo.

Ang pagbabago ng prediksyon na ito ay pangunahing nagmula sa pinakabagong paglabas ng US Treasury hinggil sa pangangailangan ng financing at target na cash balance. Sa kasalukuyan, mas mababa sa $800 bilyon ang natitirang espasyo sa utang ng pamahalaan bago maabot ang statutory limit na $41.1 trilyon. Ayon sa forecast ng Treasury noong nakaraang linggo, tinatayang magpapautang muli ang gobyerno ng Amerika ng netong $800 bilyon sa unang quarter ng 2027, mula Enero hanggang Marso—halos kapantay ng natitirang espasyo sa utang sa kasalukuyan.

Kasabay nito, inaasahan ng Treasury na pagsapit ng huling araw ng Marso 2027, aabot sa $1 trilyon ang cash balance nito, na siyang pinakamataas na target para sa cash reserves sa pagtatapos ng quarter. Naniniwala ang mga strategist na ang pagtaas ng Treasury sa target na cash balance ay maaaring sumailalim sa lumalaking pag-asa ng gobyerno ng US sa mga short-term Treasury bills upang pondohan ang mga gastusin at deficit.

Dahil kailangan ng mas madalas na pagbabayad ng principal sa short-term Treasury bills, karaniwang kailangang magtabi ng mas sapat na cash buffer ang Treasury upang tugunan ang malalaking panandaliang paglabas ng pondo. Gayunpaman, ang pagpapanatili ng mataas na cash balance ay nangangahulugan din ng maagang pagdaragdag ng utang, na mas mabilis na nauubos ang natitirang espasyo sa debt ceiling.

Maaaring Maabot ang Debt Ceiling sa Pebrero; Inaasahang Mauubos ang Government Funds mula Agosto hanggang Nobyembre

Mahalagang tandaan, ang pagabot sa debt ceiling ay hindi nangangahulugang agad magdedeklarang default ang pamahalaan ng Amerika. Kung hindi agad maitataas o masuspinde ng Kongreso ang debt ceiling, maaari pa ring gamitin ng Treasury ang mga “espesyal na hakbang” upang pansamantalang makalikha ng karagdagang espasyo sa utang at magpatuloy sa pagtupad sa mga obligasyong pagbabayad ng gobyerno.

Tinataya ng mga strategist ng Wall Street na maaring magbigay ang mga hakbang na ito ng karagdagang $300 bilyon hanggang $350 bilyon na espasyo sa pondo para sa Treasury, kayat maaaring maantala ang tunay na pagharap ng pamahalaan sa pagkaubos ng pondo.

Pati na ang mga institusyon tulad ng Sumitomo Mitsui DS Asset Management Americas ay inaasahan na maaaring maganap ang tinatawag na “X-Day” ng pamahalaan ng US sa pagitan ng Agosto at Nobyembre 2027.

Ang “X-Day” ay tumutukoy sa punto kung kailan maubusan na ng Treasury ang cash reserves at pondo mula sa mga espesyal na hakbang, at hindi na kayang magbayad ng buo at nasa oras sa lahat ng obligasyong fiscal. Sa panahong iyon, kung hindi pa rin gumalaw ang Kongreso, haharapin ng pamahalaan ng Amerika ang panganib ng hindi pagbabayad sa bahagi ng utang o iba pang mga gastusin sa takdang panahon.

Gayunpaman, nananatili ang malaking kawalang-katiyakan sa eksaktong takdang panahon na ito, na nakabatay sa hinaharap na kita ng Treasury, gastusin, pangangailangan sa pag-utang, at mga polisiya ng Kongreso.

Kontrolado ng Democratic Party ang Kongreso; posibleng mas kumplikado ang pag-uusap ukol sa Debt Ceiling

Maaaring lalo pang dagdagan ng mga salik pampulitka ang kawalang-kasiguraduhan sa kasong ito ng debt ceiling. Sa pagkapanalo ng Democratic Party sa kontrol ng Kongreso matapos ang midterm elections sa Amerika, nagsimulang mangamba ang mga pamilihan na maaari itong humantong sa matagal na alitan ng Democratic-led Congress at ng administrasyong Trump ukol sa federal na pangungutang.

Noong nakaraang buwan, binalaan ng Fitch Ratings na kung lubusang makokontrol ng Democratic Party ang Kongreso, tataas ang posibilidad ng political deadlock sa negosasyon sa debt ceiling. Ngunit nilinaw din ng Fitch na kung magawang itaas o suspendihin ng Republican-controlled Congress bago matapos ang termino nito ngayong taon ang debt ceiling, malamang na mababawasan ang panganib na ito.

Ito ay nangangahulugang ang progreso ng US Congress hinggil sa isyu ng debt ceiling sa mga susunod na linggo ay magiging pangunahing variable na makakaapekto sa kapaligiran ng fiscal financing ng 2027.

Ang Deadlock sa Debt Ceiling ay Maaaring Makaabala sa Short-Term Financing Market ng US

Bukod sa potensyal na panganib ng government default, maaari ring magkaroon ng malinaw na epekto ang usapin ng debt ceiling sa US Treasury market at liquidity ng financial system. Ayon sa karanasan, kapag papalapit ang US government sa debt ceiling, karaniwang ginagamit ng Treasury ang cash reserves at binabawasan ang issuance ng short-term Treasury bills. Sa prosesong ito ay pansamantalang nailalabas ang liquidity sa banking system, nadaragdagan ang bank reserves, at napababa ang overnight funding rates.

Gayunpaman, kapag nareresolba na ang issue ng debt ceiling, karaniwang kailangang madaliang magpalabas ang Treasury ng short-term Treasury bills upang punan ang naubos na cash reserves. Ang malakihang pag-issue ng Treasury bills ay muling sisipsip ng liquidity mula sa financial system, babawasan ang bank reserves, at itutulak pataas ang short-term funding costs.

Kaya naman, kahit na mareresolba sa huli ang sigalot sa debt ceiling, maaaring magdulot pa rin ng kitang-kitang liquidity fluctuation sa US money market bago at pagkatapos nito.

Kung matagalang pumasok sa deadlock ang negosasyon ukol sa debt ceiling sa susunod na taon, maaaring humarap ang ilang maturity ng US Treasury securities sa karagdagang pressure ng bentahan. Sa mga nakaraang debt ceiling crisis, karaniwang iniiwasan ng mga investor ang Treasury bills na magmamature malapit sa inaasahang “X-Day” at bumibili ng securities na magmamature bago o pagkatapos ng petsang iyon.

Ang ganitong pag-uugali sa kalakalan ay maaaring magdulot ng abnormal na pagtaas ng yield ng ilang Treasury bills at masira ang balanse ng yield curve ng short-term Treasuries. Gayunpaman, sa ngayon ay hindi pa nagpapakita ng malinaw na senyales ng pangamba ang US short-term Treasury bill yield curve, na nagpapakitang naniniwala pa rin ang mga investor na may ilang buwan pa bago totoong maging banta ang debt ceiling.

Dagdag pa, kung matagal pang hindi mareresolba ang sigalot sa debt ceiling, maaaring mapilitan ang Treasury na patuloy na umasa sa short-term na pag-utang upang matugunan ang kabuuang pangangailangang financing, at ipagpaliban ang planong dagdagan ang medium to long-term Treasury bond issuance sa susunod na taon.

Sinabi ng strategist ng Barclays na si Samuel Earl sa kanyang ulat sa mga kliyente noong Biyernes: “Dahil malaki ang posibleng epekto ng debt ceiling sa money market sa susunod na taon, tututukan naming mabuti ang progreso ng mga kaugnay na lehislatibo sa Kongreso sa mga darating na linggo.”

Sa pangkalahatan, maaaring maging mas maaga sa inaasahan ng Wall Street ang pagiging sentro ng market focus ng US debt ceiling issue. Bagama’t tinatayang magagawa pa rin ng Treasury na itulak pabalik sa ikalawang kalahati ng 2027 ang oras ng pagkaubos ng pondo gamit ang espesyal na mga hakbang, kasabay ng lumalalang hidwaang pulitikal ng dalawang partido, maaaring magpatuloy ang kawalang-katiyakan sa negosasyon ukol sa debt ceiling na makaapekto sa US Treasury issuance, short-term financing rates, at liquidity sa pamilihang pinansyal.

Para sa mga investor, ang Pebrero 2027 ay maaaring maging mahalagang petsa kung kailan sisimulan lumitaw ang panganib sa debt ceiling, habang ang potensyal na window ng “X-Day” mula Agosto hanggang Nobyembre ay magiging pangunahing panahon para sukatin ang panganib sa fiscal payments ng pamahalaan ng Amerika.