Ang pinaka-maaasahang alarm sa merkado ng US stocks ay nagliwanag na! Sa dalawang beses na nangyari sa kasaysayan, isang malakihang bear market ang sumunod.
Ang Quality Minus Junk (QMJ), isang quality factor na sumusubaybay sa US stocks nang halos 70 taon, ay nagpapadala ngayon ng pambihirang babala. Nitong Hulyo, umabot sa 14.3% ang pinakamalaking buwanang pagtaas ng nasabing sukatan mula pa noong 1957, na nagmarka ng biglaang pagbaligtad ng mahigit dalawang taong bull run ng mga tinatawag na "junk stocks." Sa kasaysayan, ang malalaking reversals tulad nito sa QMJ ay naganap din noong pumutok ang internet bubble noong 2000 at sa panahon ng financial crisis noong 2008.
Isang mahalagang sukatan na sumusubaybay sa US stock market sa halos 70 taon ay nagpapadala ngayon ng bihirang babala.
Ang "Quality Minus Junk Factor" (QMJ), na sumusukat sa relatibong performance ng high-quality stocks laban sa mga junk stocks, ay biglang bumaligtad nitong Hulyo ngayong taon matapos ang pinakamatagal at pinakamalaking super cycle ng junk stocks sa kasaysayan—at bawat ganitong pagbaliktad sa kasaysayan ay nagbababadya ng pagdating ng malalaking bear market.
Noong Hulyo ngayong taon, nagtala ang QMJ ng pinakamalaking buwanang pagtaas simula noong 1957, umabot ng 14.3%. Kasabay nito, ang basket ng mga loss-making tech stocks na sinusubaybayan ng Goldman Sachs ay bumagsak ng 11% sa ikatlong quarter, habang ang mga high-quality consumer stocks tulad ng Procter & Gamble at Coca-Cola ay malakas na bumawi. Nagbabala ang tagapagtatag ng Porter and Company na si F. Porter Stansberry na ang signal na ito ay nangangahulugang "oras na para mag-ingat."
Ipinapakita ng kasaysayan na ang pangalawa at pangatlong pinakamalaking buwanang pagtaas ng QMJ ay nangyari noong Nobyembre 2000 at Oktubre 2008—na kapwa nangyari bago ang dalawang malalaking bear market. Ang kasalukuyang bubble ng junk stocks na pinapatakbo ng AI craze ay pinakamalaki sa datos ng AQR sa halos 70 taon, at ang pagbagsak nito ay maaaring magdulot ng malakas na pagkabigla sa merkado.
Pinakamalaking Bubble ng Junk Stocks sa Kasaysayan: Tatlong Taong Super Rally Dahil sa AI Craze
Nagsimula ang cycle ng pag-outperform ng junk stocks laban sa quality stocks noong Nobyembre 2023 at nagpatuloy hanggang Hunyo 2026, na nagtala ng pinakamahabang tagal at pinakamalaking magnitude sa kasaysayan.
Sa panahong ito, isang portfolio na nag-long sa pinakamahusay na American companies at nag-short sa pinakamasasama ay nagtamo ng kabuuang pagkalugi na 36%—pinakamalalang performance ng QMJ factor simula 1957. Ang 12 buwan na magtatapos noong Mayo 2026 ay pinakamasama sa 69 na taong talaan ng quality stocks. Nagtala pa ng tuloy-tuloy na pagkalugi ang quality stocks noong 2023, 2024, at 2025, at bumaba ulit ng 3.8% sa unang walong buwan ng 2026.
Ang pinakapundamental na dahilan nito ay ang matinding paghanga ng investors sa artificial intelligence. Ayon sa datos ng Bloomberg, ang basket ng mga loss-making tech stocks ng Goldman Sachs ay tumaas ng 57% sa unang limang buwan ng 2026, samantalang ang S&P 500 ay tumaas ng 11%. Halimbawa, ang Russell 2000 na may higit sa isang-kapat ng constituents ay loss-making firms, ay tumaas ng 22.7% ngayong unang kalahati ng taon—doble ng pagtaas ng malalaking stocks.
Ikinakategorya ni Stansberry ang phenomenon na ito bilang "tech-driven junk stock bubble," at itinuturing itong pinakamalaki sa kasaysayan.
QMJ Factor: Isang 69-Taong Panukat ng Katinuan ng Merkado
Para maintindihan ang babalang ito, mahalagang unawain ang lohika at kasaysayan ng QMJ factor.
Ang QMJ factor ay iminungkahi noong 2013 nina Cliff Asness, Andrea Frazzini, at Lasse Heje Pedersen, mga tagapagtatag ng AQR Capital Management, at inilathala noong 2019 sa "Review of Accounting Studies." Si Asness ay estudyante ng Nobel laureate Eugene Fama, na nagpapatunay na kadalasan ay epektibo ang pagpepresyo ng merkado.
Ine-define ng QMJ ang "quality" bilang tatlong nararapat bayaran ng premium ng investors: profitability, growth, at safety. Ang profitability ay sinusukat gamit ang anim na magkaibang indicators; ang growth ay binabatay sa pagbabago ng EPS sa nakaraang limang taon; ang safety ay kinukwenta mula sa volatility (beta) ng stock laban sa S&P 500, Ohlson O-Score at Altman Z-Score (dalawang balance sheet models ng stability), at pagka-volatile ng return on equity sa nakalipas na limang taon.
Buwan-buwan, minamarkahan at niraranggo ng factor na ito ang lahat ng US-listed stocks, naglo-long sa top 30% (quality stocks), nagsho-short sa bottom 30% (junk stocks), gamit ang market cap weighting at buwanang rebalancing. Ang mga datos ng AQR para sa US ay bumabalik hanggang Hulyo 1957. Mahalaga: Hindi isinasama ng QMJ factor ang valuation, ang tanging basehan ay kalidad mismo.
Sa mahabaang panahon, mula Hulyo 1957 hanggang Agosto 2026, nalalamangan ng quality stocks ang junk stocks ng 3.6% taun-taon, na nagpapatunay na may sistematikong underestimation ng quality sa market.
Pattern ng Kasaysayan: Pagkatapos ng Pagbula ng Junk Stocks, Madalas na May Kasunod na Bear Market
Ang historical data ng AQR ay nagpapakita ng malinaw na pattern: bawat cycle na labis na pag-outperform ng junk stocks ay madalas na nagtatapos sa matinding market correction—pero sa kondisyon na ang cycle ay ginagamitan ng investor mania at hindi simpleng bear market rebound.
Mula 1957, walong beses nakaranas ng mahigit 10% na pagbagsak ang QMJ factor. Tatlo rito (1960s electronics & computer craze, internet bubble ng 1999, at 2020 electric vehicles, crypto, at remote work craze) ay sanhi ng tech innovation mania.
Sa loob ng dalawang taon matapos ang pagbagsak ng bubbles na ito, nalampasan ng quality stocks ang junk stocks ng 28%, 68%, at 41%; samantalang ang overall stock market ay nag-perform ng -4.5%, -23.5%, at +6.4% (ang huli ay dahil ang base period ay mula sa mababang antas ng COVID-19 crash kaya nagpakita pa rin ng positibong kita).
Sa kabilang dako, may mga "benign" na sitwasyon kung saan ang junk stocks ay lumalamang, gaya ng pagkatapos ng malalaking bear market kung kailan nag-iinject ng liquidity ang central bank kaya naliligtas ang mga nasa bingit ng bankruptcy. Nangyari ito noong 1970s, 1992, 2002, at 2009.
Ang kasalukuyang cycle ay malinaw na hindi nabibilang sa mga ito. Sa panahong ito, record high ang S&P 500, at ang pagbulusok ng junk stocks ay resulta ng AI craze, hindi dahil sa undervaluation o bear market rebound.
Nagsimula Na ang Paglipat ng Market Style: Quality Stocks Malakas ang Pagbawi
Kita na ang signal ng paglipat ng market style, at napakabilis ng pangyayari.
Noong Hulyo ngayong taon, tumaas ang QMJ factor ng 14.3% sa isang buwan, pinakamatinding buwanang pagtaas mula 1957. Ang basket ng loss-making tech stocks ng Goldman Sachs ay bumagsak ng 11% sa third quarter, habang ang ilang dating malalakas na speculative stocks ay tinamaan ng grabeng pagbagsak: AST SpaceMobile (ASTS) bumaba ng 56%, D-Wave Quantum (QBTS) bumaba ng 52%.
Kasabay nito, malakas ang rebound ng high-quality consumer stocks. Mula Hunyo 30, tumaas ng 12.9% ang Procter & Gamble (PG), na posibleng makapagtala ng best monthly return simula Oktubre 1998; tumaas ang Coca-Cola (KO) ng 17.3%; Church & Dwight (CHD) ng 12.4%; Colgate-Palmolive (CL) ng 6.2%. Sa parehong panahon, 2.3% lang ang tinataas ng S&P 500 index.
Tinukoy ni Stansberry na ang pangalawa at pangatlong pinakamalaking buwanang pagtaas ng QMJ sa kasaysayan ay naganap noong Nobyembre 2000 at Oktubre 2008, parehong bago maganap ang malalaking bear market. Sa liwanag ng kasaysayang ito, mas nangangailangan ng pagbabantay ang signal ng merkado ngayon. Para sa investors, maaaring ang paglipat sa high-quality, high-profitability enterprises ang pinakamagandang estratehiya sa kasalukuyang kapaligiran.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang AI na pagbenta ay naapektuhan ang Anthropic IPO, ang inaasahang halaga ay bumaba sa 1.2 trillion—1.3 trillion US dollar
Ang tinatalakay na tinatayang halaga ng mga potensyal na mamumuhunan ay ibinaba mula sa dating pinakamataas na $2 trilyon, patungo sa pagitan ng $1.2 trilyon hanggang $1.3 trilyon, at may ilang mga strategist na nagmumungkahi pa ng mas mababa sa $1 trilyon upang matiyak ang kaligtasan. Dahil sa matinding pagtaas-baba ng merkado at mga alalahaning pinansyal gaya ng pagkalugi sa bawat quarter, kinakaharap ngayon ng Anthropic ang mahirap na desisyon sa pagitan ng pagdiskwento sa halaga, pagbawas sa laki ng paglabas ng shares, o pagpapaliban ng kanilang paglista sa publiko.
Ang kita ng Moderna sa Q3 ay tumaas ng 29% taon-sa-taon, malaki ang lumampas sa inaasahan, itinaas ang gabay para sa taunang paglago ng kita sa 15%-25% | Balitang Pampinansyal
Tumaas ang kita ng Moderna sa ikatlong quarter ng 29% year-on-year hanggang $1.31 bilyon, at ang kita ay malaki ang inakyat kumpara sa inaasahan. Itinaas ng kumpanya ang forecast ng paglago ng kita para sa 2026 sa pagitan ng 15% hanggang 25%. Ang pagtaas ng benta ng bagong henerasyon ng bakuna kontra COVID-19, bakuna laban sa trangkaso, at pagpapalawak sa pandaigdigang merkado ang nagtulak ng pagpapabuti sa performance. Nakamit din ng personalized na bakuna para sa cancer ang positibong pag-usad sa phase 3 na datos. Kasabay nito, pinapabilis ng kumpanya ang cost reduction at research at development ng pipeline, at malaki rin ang itinaas ng inaasahang cash sa pagtatapos ng taon.
Ang Eli Lilly (LLY.US) ay "nagpakumbaba", nakipagtulungan sa dating karibal na Hims (HIMS.US), para makakuha ng bahagi sa pribadong merkado ng gamot pampapayat
Nakikipagtulungan ang Eli Lilly sa Hims & Hers Health upang mapakinabangan ang malaking base ng kliyente ng kompanyang telemedicine na ito, at mapalawak ang abot ng kanilang pangunahing gamot sa pagtanggal ng timbang, kabilang ang bagong oral weight-loss drug na Foundayo, para mapataas ang benta ng mga gamot nila.
“Pag-anticipate sa iyong anticipation” nagpapalala ng panic selling sa stocks ng teknolohiya! Matapos maglaho ang $2.3 trillion na market value, ang “mabilis na pera” o mekanikal na pagbebenta ay hindi pa rin humuhupa?
Bumaba ng 6.4% ang indeks ng Nasdaq 100, at nawalan ng $2.3 trilyong dolyar sa market value. Ang pangunahing dahilan sa likod nito ay ang pag-aalala ng mga tao na kung mananalo ng buo ang Democratic Party, maaaring magkaroon ng mas mahigpit na regulasyon sa pagbuo ng artificial intelligence. Dahil karaniwang sumusunod ang mga sistematikong pondo sa galaw ng stock market, tumutugon sa paggalaw ng presyo at signal ng momentum, napilitan silang bawasan ang mga pamumuhunan, kaya't pinabilis pa ang pagbagsak. Maaaring hindi pa tapos ang pressure sa pagbenta mula sa mga sistematikong strategy. Inaasahan, sa mga susunod na araw, ang mga investment portfolio na naka-target sa volatility ay magbebenta ng hindi bababa sa $50 bilyong halaga ng stocks.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
