Kapag nagsimulang manghina ang AI narrative, ang mga panganib na matagal nang hindi pinapansin ng merkado ay unti-unting lumilitaw.
Nagbabala ang Citadel Securities na ang pagbebenta sa stock market ay nagpapakita ng pagbaba ng pasensya ng mga mamumuhunan sa kita mula sa AI, at ang mataas na interest rate ay lalong nagpapahirap sa pagbabalik ng puhunan sa mga imprastraktura, kaya't ang gastos sa kapital ng AI ay naging talim na may dalawang panig. Ang pagsasabay ng mga presyur mula sa pananalapi, taripa, enerhiya, at heopolitika ay naglalagay sa Federal Reserve sa mahirap na posisyon. Ayon sa ulat, ang mga panganib ay matagal nang natatabunan ng mga kuwento ukol sa AI at paglago, at napakaliit na lang ng puwang para magkamali ang merkado.
Ang biglaang pagbagsak ng stock market ay nagpapakita na ang pasensya ng mga namumuhunan sa AI investment returns ay mabilis nang nauubos, at ang mga panganib na dati’y natatabunan ng matibay na inaasahan sa paglago ay kasalukuyang sabay-sabay na lumilitaw.
Binalaan ng Citadel Securities sa kanilang pinakabagong ulat na, habang ang AI trading logic ay nababatid na, ang kakayahan ng merkado na magparaya ay napakaliit na. Ang mas mataas na interest rates ay nagpapalala sa isyu ng return sa AI infrastructure investment, habang ang patuloy na lumalaking laki ng investment ay lalo pang ginagawang mas kritikal ang mga sagot sa mga isyung ito. Ipinunto ng ulat na ang pagsusuri ay sumasaklaw sa buong value chain—mula sa pagpapahusay ng production efficiency ng mga kliyente, hanggang sa pricing power ng mga model developer, at sa kakayahang mapunan ng infra investment ang financing costs at depreciation.
Kasabay nito, ang mga sabayang presyur tulad ng patakaran sa pananalapi, taripa, pagtaas ng presyo ng enerhiya at tensiyon sa geopolitika ay nagpapasama-sama, na naglalagay sa Federal Reserve sa mahirap na sitwasyon. Naniniwala ang Citadel Securities na matagal nang natatabunan ng AI at economic growth narrative ang mga panganib na ito, ngunit habang ang kumpiyansa ng merkado sa narrative na ito ay humihina, ang mga presyur ay lalong mahirap lampasan.
AI Capital Expenditure: Lumalabas ang Dalawang Mukha ng Kinalabasan
Ang napakalaking gastos sa AI infrastructure ay hindi na lang basta senyales ng paglago, kundi isa nang double-edged sword.
Halimbawa ang Meta. Tumaas ng 26% year-on-year ang kanilang Q3 revenue, ngunit ang capital expenditure na kasama ang principal payments sa financing lease ay umabot sa $34.9 bilyon, mas mataas kaysa $32.8 bilyon na operating cash flow sa parehong panahon, na nagdala sa quarterly free cash flow sa negative $2.1 bilyon. Ang guidance para sa buong taon ay nagmumungkahi pa ng karagdagang $49 bilyon hanggang $59 bilyon na ilalabas sa Q4.
Ipinunto ng Citadel Securities na maaaring mapatunayang makatwiran ang mga gastusing ito sa huli, ngunit kailangan ng mas matibay na pagtitiwala ng mga investor upang matiyak na ang mga kaukulang kapasidad ay matatapos sa tamang panahon—financing, pagtayo, at commercialization. Ito ang bumubuo sa tinatawag na “double-sided risk ng capital expenditure”: Kapag kinapos ang gastos, kuwestiyonable ang pagpapatuloy ng investment cycle; kung itutuloy ang pagdagdag, nakasalang pa rin ang financing ability, execution, at final returns.
Sa demand side, mas kumplikado ang sinasabi ng expenditure data. Ayon sa Ramp, bagama’t tumataas pa rin ang token usage, halos hindi gumalaw ang related spending mula Agosto hanggang Setyembre, dahil sa pagbaba ng presyo at pagtaas ng efficiency. Naitala ang panibagong peak ng gastos sa unang bahagi ng Oktubre, ngunit makikita ang malinaw na paghina ng paglago.
Ipinapaliwanag pa ng DeepSeek na inilabas na DeepInfer na ang software-level na mga pag-unlad ay nakapagpapataas sa effective output ng kasalukuyang hardware, na nagdadala ng karagdagang uncertainty sa laki ng incremental capacity na kakailanganin para sa hinaharap na AI demand—kahit pa ang mas mababang inference cost ay nag-uudyok sa mas malawak na paggamit.
Naniniwala ang Citadel Securities na, ang mas murang intelligent services ay nagpapabuti sa ekonomiya ng client at nagbubukas ng mas maraming application. Ngunit para sa suppliers, ang kakayahang kumita ay nakasalalay kung mas mabilis lumiliit ang cost kaysa presyo, pati na rin sa dynamicong balanse ng incremental use at kaugnay na investment. Kayang magdala ng makabuluhang economic value ang matagumpay na teknolohiya, habang may mga producer namang makakaranas ng disappointing returns. Ang logic na ito ay lalo pang pabor sa diversified platforms na may mature cash flow at maraming paraan ng monetization—kahit sa mga shareholder nito, kailangang tukuyin ang kaibahan ng “pagpopondo sa susunod na growth phase” at “pagkuha ng kaakit-akit na balik.”
Lumalala ang Political Headwinds at Regulatory Risks
Nakaharap ang AI industry sa nabanggit na mga isyung ekonomiko na may limitadong political goodwill.
Ayon sa isang Reuters/Ipsos poll nitong buwan, 69% ng registered Democrat voters ay sumusuporta sa paglimita ng pagtatayo ng data centers, habang 43% ng Republican voters ang kapareho rin ng pananaw—patunay ng bipartisan opposition. Tinukoy ng Citadel Securities na maaaring magdala ng mas mahigpit na congressional scrutiny ang midterm elections ngayong Nobyembre, habang ang mga state at local election ay direktang nakaaapekto sa project permits at development conditions. Kahit walang full-scale federal restrictions, sapat na ang dagdag na compliance requirements, local construction restrictions, at mahahabang approval processes upang gawing mas mabagal at mas mahal ang AI deployment. Para sa mga leveraged na proyekto, ang mga delay ay nangangahulugan ng dagdag na interest expense bago pa dumating ang kita, at posibleng napakaibang competitive landscape pagdating ng kapasidad.
Lalong pinalala ng linggong ito ang political risk dahil sa cybersecurity news. Nalaman ng mga AI-assisted researcher ang critical vulnerability na mahigit 10 taon na sa ginagamit na PHP software, at iniulat ng Amazon na may mga pagtatangkang pagsamantalahan ito at binalaan na nagpapabilis ang AI sa transition mula vulnerability information hanggang magamit na attack tool.
Ipinahayag ng Citadel Securities ang malinaw na pagkabahala: Ang makatuwirang security concerns ay maaaring magsilbing basehan ng malawakang restrictive measures, na posibleng magdala ng mas mataas na economic cost kaysa mismong mga tinutukoy na vulnerabilities—na malaking banta ito lalo na ngayong indispensable sa growth outlook ang bilis ng AI adoption.
Macro Pressure na Sabay-sabay, Wala Nang Space para sa Pagkakamali
Ang mga nabanggit na risk ay hindi namumuhay nang hiwalay, kundi nangyayari sa konteksto ng policy environment na nagpalaki na sa gastos ng pagpopondo at pagpapatakbo ng ekonomiya.
Itinuro ng Citadel Securities na, ang pro-cyclical fiscal easing ay nagtulak sa demand at nagtaas ng financing needs, habang ang tariffs ay nagdagdag sa cost at uncertainty, dahilan upang mas pahirapan ang pagbabalik ng inflation sa target. Sa kabila nito, ang pagtaas ng real interest rates ay bahagyang nagpapakita ng mas matibay na growth at productive investment, subalit hindi maaaring balewalain ang akumuladong burden—habang nirere-finance ang utang, unti-unting malalagay ang mas mataas na rates sa mas maraming borrower; ang mas matataas na input costs ay panipisin ang profit margins o ipapasa sa consumer; at ang persistent inflation ay nagpapahirap sa monetary easing.
Kasama rin sa equation ang presyo ng enerhiya. Ang Brent crude ay higit $117 kada bariles ngayong linggo, dahil sa pag-atake sa Saudi Arabia at pagkagambala sa shipping sa Gulf; kahit patuloy ang malakas na pag-export ng rehiyon, muling nabuhay ang pangamba sa supply disruption. Tumataas na gastos sa enerhiya ay kakain sa purchasing power at magpapalaki ng operating expenses.
Naniniwala ang Citadel Securities, kung magsabay ang pagbagal ng AI-driven investments at energy shocks, mahaharap ang Federal Reserve sa dilemma ng sabayang pagpapasama ng growth prospects at high inflation. Bukod pa rito, may ulat ng posibleng military action laban sa Iran pagkatapos ng eleksyon, at makakompromiso naman ng divided Congress ang kakayahan ng Washington na magpasya sa fiscal path.
Sa huling pagtataya ng ulat: Ang pansamantalang pag-atras ng stock market ay kayang lampasan, ngunit kapag ang investments at financing activities ay tuluyang humina, maaapektuhan na ang growth momentum, corporate profits, at household wealth na siyang nagpapahintulot sa US economy na magtiis. Kahit bumaba ang Treasury yields, mahirap bigyan ng sapat na ginhawa ang mga borrower na may malalaking credit spreads—pwedeng bumaba ang risk-free rates at tumaas naman ang risk financing costs. Matagal na ring naipon ang mga risk na ito, natatabunan lang ng matatag na growth at AI narrative; ngunit habang humihina ang tiwala ng merkado sa kuwentong ito, at lubhang lumalawak ang taya ng ekonomiya at stock market sa AI trading, iilan na lang ang natitirang espasyo para sa pagkakamali.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Tumaas nang 165,000 ang non-farm employment sa US noong Oktubre, lampas sa inaasahan! Walang inaasahang pagbaba ng unemployment rate sa 4.1%, umiinit ang inaasahan para sa rate hike ngayong Disyembre
Noong Oktubre sa Estados Unidos, nadagdagan ng 165,000 ang non-farm employment, na 2.5 beses ng mid-range expectation ng Wall Street na 65,000, at itinuturing itong halos limang standard deviation na malakas na paglihis, na lumampas sa itinatayang upper limit ng lahat ng institusyon. Ang unemployment rate ay hindi inaasahang bumaba mula 4.2% patungong 4.1%, habang ang inaasahan ng merkado ay walang pagbabago; ang average na paglago ng sahod bawat taon ay bumilis din sa 3.1%. Kasabay nito, inakyat din ang non-farm data ng nakaraang dalawang buwan ng kabuuang 84,000 katao. Pagkatapos mailabas ang datos, ang 2-year yield ng US Treasury ay tumaas ng 7 basis points, at ang posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve sa Disyembre ay tumaas sa 70%.
Ang AI na pagbenta ay naapektuhan ang Anthropic IPO, ang inaasahang halaga ay bumaba sa 1.2 trillion—1.3 trillion US dollar
Ang tinatalakay na tinatayang halaga ng mga potensyal na mamumuhunan ay ibinaba mula sa dating pinakamataas na $2 trilyon, patungo sa pagitan ng $1.2 trilyon hanggang $1.3 trilyon, at may ilang mga strategist na nagmumungkahi pa ng mas mababa sa $1 trilyon upang matiyak ang kaligtasan. Dahil sa matinding pagtaas-baba ng merkado at mga alalahaning pinansyal gaya ng pagkalugi sa bawat quarter, kinakaharap ngayon ng Anthropic ang mahirap na desisyon sa pagitan ng pagdiskwento sa halaga, pagbawas sa laki ng paglabas ng shares, o pagpapaliban ng kanilang paglista sa publiko.
Ang kita ng Moderna sa Q3 ay tumaas ng 29% taon-sa-taon, malaki ang lumampas sa inaasahan, itinaas ang gabay para sa taunang paglago ng kita sa 15%-25% | Balitang Pampinansyal
Tumaas ang kita ng Moderna sa ikatlong quarter ng 29% year-on-year hanggang $1.31 bilyon, at ang kita ay malaki ang inakyat kumpara sa inaasahan. Itinaas ng kumpanya ang forecast ng paglago ng kita para sa 2026 sa pagitan ng 15% hanggang 25%. Ang pagtaas ng benta ng bagong henerasyon ng bakuna kontra COVID-19, bakuna laban sa trangkaso, at pagpapalawak sa pandaigdigang merkado ang nagtulak ng pagpapabuti sa performance. Nakamit din ng personalized na bakuna para sa cancer ang positibong pag-usad sa phase 3 na datos. Kasabay nito, pinapabilis ng kumpanya ang cost reduction at research at development ng pipeline, at malaki rin ang itinaas ng inaasahang cash sa pagtatapos ng taon.
Ang Eli Lilly (LLY.US) ay "nagpakumbaba", nakipagtulungan sa dating karibal na Hims (HIMS.US), para makakuha ng bahagi sa pribadong merkado ng gamot pampapayat
Nakikipagtulungan ang Eli Lilly sa Hims & Hers Health upang mapakinabangan ang malaking base ng kliyente ng kompanyang telemedicine na ito, at mapalawak ang abot ng kanilang pangunahing gamot sa pagtanggal ng timbang, kabilang ang bagong oral weight-loss drug na Foundayo, para mapataas ang benta ng mga gamot nila.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
