Deutsche Bank: Ang tibay ng ginto ay sumusuporta sa positibong hinaharap, ang silver ay nahaharap sa labis na supply, at copper maaaring maging pinakamalaking nanalo

Pambansang Balitang Pananalapi Oktubre 3—— Sa pinakabagong panayam, inilabas ni Daniel Ghali, ang namumuno sa Metal Research ng Deutsche Bank, ang mahahalagang opinyon tungkol sa merkado ng metal: Sa ilalim ng pangkalahatang kalagayan ng mataas na ani na pumipigil sa merkado, nananatiling matibay ang presyo ng ginto at maganda ang hinaharap na pananaw; ang pangunahing kalagayan ng silver na dating tumaas nang malaki ay ganap nang nagbago, naging panahon na ng sobra ang pagkakaloob kaya malamang na manatiling mahina ang kasunod na performance; habang ang merkado ng copper ay nakararanas ng hindi pangkaraniwang kakulangan sa loob ng ilang dekada, kaya ito ang may pinakamalaking potensyal na tumaas sa mga metal sa panggitna hanggang panandaliang panahon.

Sa pinakabagong panayam, inilabas ni Daniel Ghali, pinuno ng Metal Research ng Deutsche Bank, ang mahahalagang opinyon tungkol sa merkado ng metal: Sa ilalim ng pangkalahatang kalagayan ng mataas na ani na pumipigil sa merkado, nananatiling matibay ang presyo ng ginto at maganda ang hinaharap na pananaw; ang pangunahing kalagayan ng silver na dating tumaas nang malaki ay ganap nang nagbago, naging panahon na ng sobra ang pagkakaloob kaya malamang na manatiling mahina ang kasunod na performance; habang ang merkado ng copper ay nakararanas ng hindi pangkaraniwang kakulangan sa loob ng ilang dekada, kaya ito ang may pinakamalaking potensyal na tumaas sa mga metal sa panggitna hanggang panandaliang panahon.

Sa pagtalakay sa performance ng merkado ng ginto, sinabi ni Ghali na ang kasalukuyang merkado ay nahaharap sa maraming negatibong factor: ang 10-taong yield ng Treasury ng US ay umakyat nang higit sa 5%, ang pandaigdigang presyo ng krudo ay nananatili sa mahigit $100 kada bariles, at malaki ang pagbabago sa polisiya ng Federal Reserve; dapat sana ay matinding naapektuhan ang presyo ng ginto. Ngunit nanatiling matibay ang takbo ng presyo; mula Hulyo ngayong taon hanggang ngayon, hindi bumaba sa bagong low ang presyo ng ginto at limitado lamang ang pagbawi nito.

Ayon sa kanyang pagsusuri, ang kasalukuyang kalagayan sa merkado ng ginto ay kapareho noong 2022, na nasa pinakamalubhang antas ang market sentiment mula Oktubre 2021, pero may positibong pagbabago sa pundasyong lohika ng merkado. Sa isang banda, malaki ang pagtaas ng opisyal na pagbili ng ginto ng mga institusyon sa buong mundo, higit doble ang naging bilis kumpara noong 2021; sa kabilang banda, patuloy na dumarami ang institution investors sa ginto, mga 70% ang itinaas kumpara noong 2021, kasabay ng paglawak ng pondo ng mga reserve management institutions. Samantala, patuloy na tumitibay sa mga nakaraang buwan ang investment logic ng pagdadagdag sa ginto.

Tungkol sa cautious sentiment ng merkado, ipinaliwanag ni Ghali na ang ipinakitang safe haven function ng ginto sa Iran conflict ay hindi umabot sa inaasahan kaya naging watchful ang ibang investors, ngunit panandaliang factor lamang ito. Sa pananaw hanggang 2027, may malalaking bentaha ang pagpasok ngayon: maliit ang market position, oversold ang presyo, mababa ang institution allocation—pinagsama-sama ay nagbibigay ng rare opportunity para magdagdag ng ginto.



Sagot ni Ghali sa tanong ng investors na "paano mamili sa ginto at bonds": hindi kailangang pagpiliin ang dalawang asset. Kadalasang hindi nakikita ng merkado ang core logic—ang bear market ng US Treasury bonds ang nagtutulak sa mga institution investors na mag-diversify ng assets.

Sa nakaraang dalawang dekada, malalaking institusyon tulad ng global pension funds, endowment funds, trusts, insurance atbp., ay malaki ang naging bahagi ng investment sa alternative assets, ngunit ang karamihan ay highly sensitive pa rin sa market yield. Sa tuloy-tuloy na bear market ng bonds, bumababa ang halaga ng traditional fixed-income assets, kaya ang ginto bilang low correlation, shock-resistant na alternative asset, ay naging pangunahing opsyon ng institusyon para mag-diversify ng risk at pataas nang pataas ang demand.



Noong first half ng 2026, naabot ng silver ang record high, pero dahil sa Iran war ay bumaba ang presyo nang 50%. Tungkol sa outlook ng silver, diretsong sinabi ni Ghali na "nabaligtad na ang pangunahing kalagayan," at tapos na ang dating kakulangan sa merkado.

Sa tingin sa stock inventory, noong nakaraang taon ay sobrang limitado ang pisikal na imbentaryo ng silver, halos kasing lala ng monopolyo ng magkapatid na Hunt ilang dekada na ang nakaraan. Pero ngayon ay sobrang luwag na ang supply. Ang libreng market na imbentaryo ng London commercial vaults ay bumalik na sa pinakamataas buhat noong Nobyembre 2024; sa New York Mercantile Exchange, overstocked ang silver, sobra-sobra ang imbentaryo kaysa sa open interests kaya puwedeng ipantapat agad sa fluctuations sa London; kasabay nito, tumaas din ang imbentaryo sa Shanghai, kaya maluwang na maluwang ang global supply.
Sa panig ng demand, malaki na ang pagbagsak dahil sa mataas na presyo ng silver. Sa datos, bumaba ng isang-katlo ang industrial demand ng silver ng China sa photovoltaic sector kumpara noong nakaraan. Sa ngayon, mahina ang merkado: "tumaas ang imbentaryo, lumiit ang demand", kaya patuloy na sumisikip ang supply-demand gap at malamang na maging sobra ang pisikal na supply pagdating ng 2027.

Naniniwala si Ghali na patuloy na mahuhuli ang silver kumpara sa ginto, patuloy na sasama ang gold-silver ratio. Sobrang luwag din ng supply-demand kaya liliit ang volatility, mahirap nang maulit ang dating malalaking paggalaw, at magiging stable at mahina na ang overall trend.


Sa lahat ng klase ng metal, pinakananiniwalaan ni Ghali ang mid-to-short term prospect ng copper, na itinuturing niyang may pinakamalaking potential na tumaas, lampas pa sa gold at silver pagdating sa price elasticity.

Ipinunto niya na ang kakulangan sa global copper market ay umabot na sa pinakamataas mula dekada 80; lalong nagiging malakas ang price reaction ng copper sa supply-demand gaps. Pangunahing dahilan ay ang estratehikong pagtatambak ng copper ng China at US sa katagalan, na kumokontrol sa halos lahat ng available stocks sa mundo. Sa ngayon, 70% ng copper inventory sa mundo ay hawak ng China at US, kaya sobrang hirap makuha ang spot inventory.

Sa matinding mismatch ng supply at demand, nananatiling mababa ang global copper stock at matatag ang demand, nilalakas pa ang kakulangan, at inaasahan na susuportahan ng matibay na fundamentals ang malakas na pag-akyat ng presyo ng copper.