Malaking tauhan ng hedge fund na si Daivd Einhorn: Sa susunod na 3–5 taon, "ang ginto ay malalampasan nang malaki ang Nasdaq"
Naniniwala si David Einhorn na ang kontrol sa pananalapi ng Estados Unidos ay nawawala, ang estado ng reserbang dolyar ay unti-unting nababawasan, at ang patuloy na trend ng dedolarisasyon ay higit pang nagpapalakas sa pangmatagalang halaga ng ginto. Ang ginto ang pinakamalaking macro long position ng Greenlight Capital. Kasabay nito, nagbabala siya na ang mga malalaking tech na kumpanya na nangunguna ngayon sa Nasdaq ay mula sa isang light-asset monopoly model ay lumilipat na sa capital-intensive na kompetisyon, kung saan ang capital expenditure ng AI ay magdudulot ng unti-unting erosion ng kanilang kita dahil sa depreciation pressure.
Inaasahan ng tagapagtatag ng Greenlight Capital na si David Einhorn na sa susunod na tatlo hanggang limang taon, ang ginto ay malakas na malalampasan ang Nasdaq, at maaaring napakalaki ng agwat.
Sa isang kamakailang panayam sa Morgan Stanley, nagbigay ng babala si David Einhorn, ang malalaking tech stocks ng Nasdaq ay nahaharap sa isang pundamental na pagbabago mula sa “light asset monopoly” na modelo ng negosyo patungo sa capital-intensive na mapagkumpitensyang negosyo, habang ang pangmatagalang positibong lohika ng ginto ay lalo pang pinagtitibay.
Itinuring ni Einhorn ang konklusyong ito bilang isang "matapang na prediksyon", ipinahayag niya na, ang sitwasyong piskal ng Amerika ay patuloy na nawawala sa kontrol, ang reserbang katayuan ng dolyar ay nadedebelop, dagdag pa ang pandaigdigang trend ng “de-dollarization”, ang pangmatagalang strategic na halaga ng ginto ay sistematikong tumataas.
Kasabay nito, naniniwala siyang ang alon ng AI capital expenditures ay nagtatago ng pangmatagalang panganib sa kita ng mga tech giants.
Ang pasyang ito ay direktang nasasalamin sa estruktura ng hawak ng Greenlight Capital. Ibinunyag ni Einhorn na ang ginto ang pinakamalaking macro long position ng pondo, at simula pa 2008 ay matagal na itong hawak. Binigyang-diin niya:
Habang hindi kontrolado ang federal budget, ginto ang aking kaibigan.
Ginto: Unang Piliang Safe Haven Asset sa Panahon ng Fiscal na Kawalan ng Kontrol
Ang bullish na pananaw ni Einhorn para sa ginto ay nakabatay sa kanyang pangmatagalang pangamba sa pandaigdigang fiscal at monetary order.
Naniwala siya na ang mga pangunahing ekonomiya, lalo na ang Estados Unidos, ay hindi pa rin naisasayos ang problema ng fiscal deficit. Direkta niyang tinawag ang 3% deficit bilang bahagi ng GDP na target ng Kalihim ng Pananalapi ng Amerika, at sinabi:
Hindi ko alam kung paano niya matatamo ang layunin na iyan, sa kasalukuyan parang maliit ang progreso.
Sa lebel ng monetary system, itinuro ni Einhorn na ang pagyeyelo ng mga bansang Kanluranin sa Russian foreign exchange reserve ay isang makasaysayang indikasyon, na pinapare-evaluate ng maraming bansa ang kaligtasan ng paghawak ng dolyar na asset. Sinabi niya:
Ang ibig sabihin ng reserve ay magagamit mo ito kapag kailangan, kung hindi magawa iyon, bakit pa tinawag na reserve?
Idinagdag niya na pagkatapos ng parabolic na pag-akyat ng ginto ngayong Enero hanggang Pebrero, maaring pumasok ito sa panandaliang panahon ng konsolidasyon, at nilinaw ni Einhorn:
Kahit hindi gumalaw ang ginto sa loob ng isang taon o isa’t kalahating taon, hindi ako magugulat.
Binigyang-diin niya na ito ay isang pangmatagalang pananaw sa loob ng maraming taon, sa loob ng limang taon dapat mahigop ng ginto ang speculative peak at muling tuloy ang pag-akyat.
Tech Giants: Ang Masakit na Pagbabago mula "Capital Light" tungo sa "Capital Intensive"
Ang kanyang negatibong pananaw sa Nasdaq ay nakabatay sa malamig na pagsusuri ng AI capital expenditure boom.
Naniniwala siyang kasalukuyang may malubhang "artipisyal na laki" ang tubo ng tech sector, at ang delayed effect ng depreciation ay dahan-dahang makakaapekto sa kita sa hinaharap.
Pinaliwanag niya ito gamit ang memory chip bilang halimbawa: kung tumaas nang limang beses ang presyo ng memory, eksplosibo ang tubo ng memory supplier, ngunit ang ginastos ng hyperscale cloud providers para sa mamahaling kagamitan ay kakapitalahin, zero ang gastusin sa kasalukuyang panahon, at ang depreciation pressure ay ililipat sa hinaharap.
Sabi ni Einhorn:
Nakita ko ang isang kalkulasyon na nagpapakita na kung susundin ang kasalukuyang scale ng AI investments, pagdating ng 2033, ang depreciation expense ay magiging halos katumbas na ng kasalukuyang kita ng hyperscale cloud providers, at iyon ay kung magpapatuloy ang business growth sa dating bilis.
Ibig sabihin, sa panahong iyon, magiging dependent na lang ang corporate profits sa incremental returns ng AI business, at napakataas ng competitive pressure sa returns na iyon.
Higit pa rito, nawawala na sa malalaking tech company ang batayan ng mataas na valuation sa kanilang business model. Binigyang-diin ni Einhorn:
Sila ay lumilipat mula sa light-asset monopoly patungo sa capital-intensive competitive business. Sa capital-intensive na industriya, hinahabol ng kapital ang kita, pero mauubos din ito ng kumpetisyon. Pag nangyari ito, kailangang i-reprice ang Nasdaq.
AI Value Chain: User ang Makikinabang, Hindi ang Provider
Tungkol sa pangmatagalang estruktura ng industriya ng AI, may pananaw si Einhorn na taliwas sa pangunahing naratibo sa merkado: ang halagang nililikha ng AI ay sa huli mapupunta sa user, hindi sa provider.
Itinuro niyang kulang sa AI ang “moat” na kailangan para magtayo ng matagalang monopolyong kita. Hindi tulad ng network effect ng mga social platform gaya ng Facebook, unique ang karanasan sa paggamit ng AI at walang nagkakaroon ng network value na nagpapatibay sa pagitan ng mga user.
Hindi gaya ng traditional software na may economies of scale, ang AI ay isang capital-intensive na negosyo at hindi halos zero ang marginal cost. Sabi ni Einhorn:
Kung may 10 AI providers na nag-aalok ng halos magkatulad na serbisyo at madaling lumipat ng user na mababa ang gastos, wala halos tubong mapapala ang provider, at ang presyo ay halos katumbas ng marginal cost.
Sa investment strategy, hindi direktang nag-invest si Einhorn sa "AI theme stocks" na kinikilala ng merkado. Aniya, ang mga stock na iyon ay “walang mura, lahat ng tao nakatingin na.”
Ang diskarte ng Greenlight Capital ay maghawak ng mga kumpanyang may sariling investment value at may mahabang panahong makikinabang sa AI-driven na cost at efficiency improvements.
Nagbigay siya ng halimbawa: Ang Centene (CNC), isang higanteng medical insurance, ay may malaking potensyal sa AI application para sa data processing at automation ng dokumento. Sabi niya:
Maski hindi matranslate sa kita ang AI benefits, gusto ko pa rin ang stock na ito dahil sa ibang dahilan.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang AI na pagbenta ay naapektuhan ang Anthropic IPO, ang inaasahang halaga ay bumaba sa 1.2 trillion—1.3 trillion US dollar
Ang tinatalakay na tinatayang halaga ng mga potensyal na mamumuhunan ay ibinaba mula sa dating pinakamataas na $2 trilyon, patungo sa pagitan ng $1.2 trilyon hanggang $1.3 trilyon, at may ilang mga strategist na nagmumungkahi pa ng mas mababa sa $1 trilyon upang matiyak ang kaligtasan. Dahil sa matinding pagtaas-baba ng merkado at mga alalahaning pinansyal gaya ng pagkalugi sa bawat quarter, kinakaharap ngayon ng Anthropic ang mahirap na desisyon sa pagitan ng pagdiskwento sa halaga, pagbawas sa laki ng paglabas ng shares, o pagpapaliban ng kanilang paglista sa publiko.
Ang kita ng Moderna sa Q3 ay tumaas ng 29% taon-sa-taon, malaki ang lumampas sa inaasahan, itinaas ang gabay para sa taunang paglago ng kita sa 15%-25% | Balitang Pampinansyal
Tumaas ang kita ng Moderna sa ikatlong quarter ng 29% year-on-year hanggang $1.31 bilyon, at ang kita ay malaki ang inakyat kumpara sa inaasahan. Itinaas ng kumpanya ang forecast ng paglago ng kita para sa 2026 sa pagitan ng 15% hanggang 25%. Ang pagtaas ng benta ng bagong henerasyon ng bakuna kontra COVID-19, bakuna laban sa trangkaso, at pagpapalawak sa pandaigdigang merkado ang nagtulak ng pagpapabuti sa performance. Nakamit din ng personalized na bakuna para sa cancer ang positibong pag-usad sa phase 3 na datos. Kasabay nito, pinapabilis ng kumpanya ang cost reduction at research at development ng pipeline, at malaki rin ang itinaas ng inaasahang cash sa pagtatapos ng taon.
Ang Eli Lilly (LLY.US) ay "nagpakumbaba", nakipagtulungan sa dating karibal na Hims (HIMS.US), para makakuha ng bahagi sa pribadong merkado ng gamot pampapayat
Nakikipagtulungan ang Eli Lilly sa Hims & Hers Health upang mapakinabangan ang malaking base ng kliyente ng kompanyang telemedicine na ito, at mapalawak ang abot ng kanilang pangunahing gamot sa pagtanggal ng timbang, kabilang ang bagong oral weight-loss drug na Foundayo, para mapataas ang benta ng mga gamot nila.
“Pag-anticipate sa iyong anticipation” nagpapalala ng panic selling sa stocks ng teknolohiya! Matapos maglaho ang $2.3 trillion na market value, ang “mabilis na pera” o mekanikal na pagbebenta ay hindi pa rin humuhupa?
Bumaba ng 6.4% ang indeks ng Nasdaq 100, at nawalan ng $2.3 trilyong dolyar sa market value. Ang pangunahing dahilan sa likod nito ay ang pag-aalala ng mga tao na kung mananalo ng buo ang Democratic Party, maaaring magkaroon ng mas mahigpit na regulasyon sa pagbuo ng artificial intelligence. Dahil karaniwang sumusunod ang mga sistematikong pondo sa galaw ng stock market, tumutugon sa paggalaw ng presyo at signal ng momentum, napilitan silang bawasan ang mga pamumuhunan, kaya't pinabilis pa ang pagbagsak. Maaaring hindi pa tapos ang pressure sa pagbenta mula sa mga sistematikong strategy. Inaasahan, sa mga susunod na araw, ang mga investment portfolio na naka-target sa volatility ay magbebenta ng hindi bababa sa $50 bilyong halaga ng stocks.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
