Ang pamilihan ng ginto ay patuloy na nagi-indayog sa mataas na antas: Paano bumalik sa pangmatagalang pamumuhunan sa ilalim ng ilusyon ng TACO?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Pinagmulan ng artikulo: Pahayagang Pangnegosyo ng Tsina

　　Ulat ni Zhong Jing Reporter He Shasha mula Beijing

　　Sa nakaraang taon, walang duda na ang merkado ng ginto ay naging sentro ng pandaigdigang usaping pinansyal.

　　Mula sa walang patid na pagtaas ng presyo ng ginto patungo sa pinaka-mataas sa kasaysayan, sa mabilisang pagbagsak sa simula ng taon, at ngayon nasa kasaysayan ding taas na may matinding pagka-volatile, ang galaw ng ginto na pabago-bago ay nagbigay kalituhan sa maraming mamumuhunan. Anong pagbabagong lohikal ang naganap sa likod ng volatility na ito? At paano ginambala ng sikat sa Wall Street na “TACO trading” (Trump Always Chickens Out, estratehiya ng arbitragem batay sa pattern ng polisiya ni Trump sa merkado) ang merkado?

　　Si Lu Liping, propesor at PhD adviser ng School of Finance and Taxation ng Renmin University of China, ay masinsinang nagtalakay ng lohika ng pananalapi sa likod ng merkado ng ginto sa kamakailang programang “Zero Guan Finance” ng Pahayagang Pangnegosyo ng Tsina.

　　

　　

　　

Ang TACO trading ay isang terminong likha ng Wall Street, ibig sabihin ay “Trump Always Chickens Out.” Nakabatay ito sa lohika na kadalasan, ang mga policymaker ay naglalabas muna ng mahigpit na polisiya upang pigain ang merkado hanggang sa bumaba ito. Subalit, sa huli ay iniurong o binibigyang-luwag ang polisiya, dahilan upang muling tumaas ang market. Sa prosesong ito, ginagamit ng mamumuhunan ang paulit-ulit na “matigas-mula sa umpisa, me-kaluwagan sa huli” na pattern para sa short-term arbitrage, at sa nakalipas na mahigit isang taon, ang estratehiyang ito ay palaging nagtagumpay—iyan ang TACO trading.

　　Ang “monkey market” ng ginto ay tumutukoy sa matinding pag-volatile ng merkado ng ginto, lalo na simula Marso ngayong taon, walang malinaw na paakyat o pababang trend; nananatili itong padalawang-dalawang kilo ang galaw.

　　

　　

Essensiya ng TACO trading ay ang paggawa ng “disturbance” at kawalang-katiyakan. Paulit-ulit nagtatagumpay ang arbitrage na ito gamit ang cycles ng polisiya, na nagpapakita ng kawalan ng kumpiyansa ng pamilihan sa long-term prospect, kaya’t naging isang risk at speculative asset ang ginto mula pagiging tradisyunal na safe haven. Hindi na batay sa mga batayang pananalapi tulad ng CPI o non-farm data ang sentro ng pansin sa mga ganitong transaksyon kundi sa mga maikling balita upang mag-arbitrage.

　　

　　

Hindi ito gumagawa ng bula kundi ng “volatility” na malayo sa tunay na halaga. Ang porma ng trading na ito ay gumagamit ng market expectations at ang paulit-ulit na polisiya. Ngunit ang pattern na ito ay may potensyal na panganib: kapag nasanay ang lahat sa “Paulit-ulit na banta,” maaari nitong pataasin ang pagiging manhid sa mga tunay na panganib mula sa fundamentals (tulad ng pinansyal na krisis). Kung sakaling bumagsak ang merkado dahil sa collapse ng fundamentals—hindi dahil sa policy games—maaring magkaroon ng malaking pagkalugi ang mga magpapatuloy sa TACO trading logic. Sa kabuuan, may posibilidad na maling madala ang strategies ng mamumuhunan dahil dito.

　　

　　

Mas mainam na tumingin sa long-term fundamentals. Halimbawa, sa lebel ng kumpanya, suriin ang profitability at growth; sa macro, tumingin sa inflation, employment, at ekonomiyang paglago. Bukod pa rito, ang technological innovation ay pwedeng ituring na fundamentals. Karaniwang pinapahalagahan ng mga institution ang long-term, samantalang ang mga indibidwal na mamumuhunan ay madalas na naaapektuhan ng short-term factors dahil mas simple o mabilis silang magproseso ng impormasyon.

　　

　　

　　

Hindi nawala ang safe haven function ng ginto, pansamantala lang na-offset ng iba’t ibang mekanismo. Halimbawa, ang geo-politikal conflict ay nagtutulak pataas ng presyo ng langis—nagpapataas ng inflation expectation—kaya nagpapatuloy ang mataas na interest rate ng Fed o napipigilan ang rate cut, nagiging mataas ang holding cost ng ginto. Bukod dito, kapag bumagsak ang stock market dahil sa krisis, ang ilang institusyon ay nagbebenta ng gold bilang pinaka-liquid na asset para mag-margincall. Natatakpan ng mga kakaibang short-term factor ang matatag na safe haven nature ng ginto.

　　

　　

Pangmatagalan, suporta pa rin ang presyo ng ginto bilang precious metal. Una, may trend ng “de-dollarization,” patuloy na bumibili ng ginto ang central banks; ikalawa, puwedeng tumataas ang global inflation ng struktural, kaya’t ginto ay best anti-inflation asset; ikatlo, malakas ang demand ng industrial use (tulad ng electronics) para sa ginto. Maraming institution ang mas optimistiko kaysa dati sa presyo ng ginto sa hinaharap, at matibay pa rin ang pangmatagalang investment logic.

　　

　　

Pangunahing payo: “Igalang ang panganib at pumili ng long-term kaysa short-term.” Una, huwag umasa na mabilis yumaman, lalo na wag mag-leverage sa labis na volatile na market. Gumamit ng “core + satellite” strategy: ilagay ang malaking pondo sa mabigat na asset gaya ng government bonds, index funds, at gawin lamang maliit na allocation sa gold bilang safe haven, i-hold ito nang pangmatagalan.

　　

　　

Napaka-propesyunal ng investment. May AI, big data, at mas mahusay na kakayahan sa information processing ang mga institusyon. Ang kalamangan ng mga indibidwal ay kakayanang “magtiis”—basta hindi magle-leverage at hindi gagamitin kaagad ang pera, puwede mong balewalain ang short-term volatility at makinabang sa matagalang kita. Huwag subukang labanan ang institusyon sa hindi mo sakop na larangan (tulad ng short-term arbitrage); ang pinakamatalinong gawin ay ingatan ang kapital at panatilihin ang pasensya.

　　(Editor: Li Hui, Suriin: He Shasha, Proofread: Zhai Jun)

Responsible Editor: Zhu Henan