株価急落！Nebius(NBIS.US)の年間収益ガイダンスが予想を下回り、来年の資本支出ガイダンスは400億ドル超え、AI支出の資金調達懸念は解消されず

智通财经APPによると、Nebius (NBIS.US)は11月12日米国株式市場のプレマーケットで2026年9月30日までの第3四半期決算を発表しました。売上高は9億8,080万ドルで、前年同期比571%増と急増し、一致予想（約9億750万ドル）を8%上回りました。調整後EBITDAは4億6,580万ドルで、予想の3億5,740万ドルを大きく上回りました。調整後純利益は9,090万ドルで、市場予想の2億7,140万ドルの赤字を大きく上回りました。

GAAP基準では、継続事業の純損失は3,750万ドル、希薄化後1株当たり損失は0.13ドルとなりました。営業利益は5,040万ドルの黒字へ転換しましたが、損失の主因は、1億1,250万ドルの利息支出と、4,950万ドルの転換社債転換に伴う一時費用でした―オペレーション面では黒字を達成しましたが、帳簿上の損失は資金調達によるものです。1-3四半期の純利益3億9,330万ドルも分解が必要で、そのうち7億8,060万ドルは株式投資の再評価益であり、それを除くと営業ベースでは依然赤字となります。

ガイダンスは今期にとって両刃の剣です。会社は2026年通年の売上高が30億〜34億ドルのガイダンスレンジの下限になると予想しており、市場予想の約33億7,000万ドルを下回ります。しかし、同時に2027年の売上高見通しを120億〜130億ドルと示し、2026年の約4倍を見込んでいます。2027年末までに税引前損益均衡の達成も予想しています。2027年の資本的支出のガイダンスは400億〜450億ドルにも上ります。

拡張と資金調達の規模がストーリーのコアです。1-3四半期の資本的支出は154億3,000万ドルでした。会社は、顧客がより長期の契約、高価格、前払い金増額で生産能力を確保しており、前払い金は関連する契約資本支出の100%以上をカバーしていると述べています―1-3四半期の契約負債は78億3,000万ドル増加しました。バランスシートも同時に拡大しており：総資産は年初の124億3,000万ドルから387億4,000万ドルに増加。現金は74億3,000万ドル、流動性のない負債は140億ドルです。

市場の焦点である「AIインフラ建設の資金調達方法」について、CEOのVolozhは株主レターで直接回答しました。第3四半期の新規契約はより長期、より高額、より多くの前払い金で締結され、第3四半期以降、新規契約の総額は120億ドルを超え、前払い金は関連キャピタルエクスペンディチャーの100%以上をカバーしています（第2四半期は50%〜60%）。前払い金と投資適格契約資産の担保付き調達は、2027年の400億〜450億ドルのキャピタルエクスペンディチャーの75%〜85%をカバーする見通しで、前払い金規模は2026年の約100億ドルから2027年には170億〜200億ドルに増加が見込まれています。顧客基盤も拡大し、Databricks、Datadog、Palantir、Snowflakeが初めて複数年契約を締結しました。株主レターでは、アメリカ大統領選挙の結果は同社の新設や管理サイトの建設に影響しないとも述べられています。

決算発表後、執筆時点でプレマーケットで約10%下落しています。直近1週間はAI関連銘柄の大幅な調整とともに同社株価も下落傾向にありました。