CoreWeave（CRWV.US）は収益見通しを上方修正した後、少なくとも40億ドルの資金調達を計画：AI算力プロバイダーが「ジャンク級→投資適格級」への格付けジャンプを開始

金融アプリ「智通财经APP」によると、AI演算能力プロバイダーCoreWeave (CRWV.US) は、年間売上高予想の上方修正と投資家による重い負債型ビジネスモデルへの懸念の緩和を受け、最低40億ドルの投資適格級ローンによる資金調達を計画している。

関係者によれば、Morgan Stanleyおよび三菱UFJフィナンシャル・グループ(MUFG)がこの潜在的な資金調達を主導しており、ローンは段階的に投資家のシンジケートに分配される予定だという。取引は早ければ来週にも市場に出る可能性があるが、プランはまだ最終決定されておらず、変更の可能性がある。許可を得ずに公表することはできないため、関係者は匿名を求めた。CoreWeaveおよびMorgan Stanleyの広報担当者はコメントを拒否し、MUFG側もコメント要請に応じていない。

「ジャンク級」企業が「投資適格」価格で資金調達できる理由

いまだジャンク級格付けの同社は、これまでデータセンターの拡張を高利回り債券市場による資金調達に大きく依存してきた。より低い借入コストを実現できた背景には、チップや関連契約を債務の担保とすることで支えられていることがある—このスキームは今回の新たな資金調達にも継続採用される見通しだ。

そのロジックは単純だ。CoreWeaveはMeta Platformsなどへ演算能力を提供し、これら大手顧客との長期契約が債権者に安定的なキャッシュフローを担保する。今年3月には、Metaとの顧客契約の裏付けで85億ドルの投資適格ローンを獲得した。ローンは2部構成で、変動金利部分はSOFR（担保付き翌日物資金調達金利）+2.25ポイント、固定金利部分の調達コストは約5.9%となっていた。

業績見通しは予想上回る、株・債券とも価格上昇

火曜日、CoreWeaveは今年の売上高が130億〜133億ドルに達すると見込んでおり、従来予想レンジだけでなく、ウォール街の平均予想（129億ドル）も大きく上回った。経営陣は、近く投資適格級の新たなローンの獲得も見込んでいると述べており、この条件ならより低い金利での資金調達が期待できる。

AIインフラ投資の大規模化がリターンへ繋がるかについて市場の懸念が高まりを見せる中、CoreWeaveはその渦中の存在となりつつあり、今回の取引は投資家の負債への需要を直接的に試すものとなるだろう。決算発表後、水曜日の同社株価は大幅上昇し、債券価格も同様に値上がりした。

初期の議論によれば、新規資金調達での利回りは7%〜7.5%程度になる見通しであり、これは同社の既存ジャンク債利回りのおおよそ半分となっている。この利回り水準は火曜日のアナリスト向け決算説明会で明かされた。