カナダ中央銀行が追加利上げのシグナルを発表！議事録：原油価格の高騰がインフレリスクを押し上げ、経済の不確実性が政策行動を妨げることはない

ジートン財経APPによると、カナダ銀行は火曜日に10月の金融政策会合議事録を発表しました。国際原油価格の高騰や米国との貿易摩擦がカナダ経済の見通しに大きな不確実性をもたらしているにもかかわらず、政策決定者はこれらのリスクが中銀の行動停止を意味するものではないと考えています。インフレ圧力が持続する場合、カナダ銀行はさらに利上げする可能性があるとみられます。

カナダ銀行は10月28日の政策決定会合で、基準金利を25ベーシスポイント引き上げて2.5%としました。これは同行が3年以上ぶりに利上げを実施したものです。総裁ティフ・マックレムの指導下にある理事会は、今後も政策金利をさらに引き上げる必要がある可能性について合意しました。

議事録の要旨によると、政策決定者たちは高い原油価格、貿易摩擦、そして世界経済の変化がカナダ経済に相当な不確実性をもたらしていることを十分に認識していますが、それが金融政策を何もしない理由にはならないとしています。

カナダ銀行は、「理事会は不確実性があるからといって行動しないということにはならないと理解しているが、メンバーは慎重に行動し経済情勢の変化が見通し判断にどのように影響するかを評価する必要があると一致した」と述べました。

議事録によると、政策決定者は10月会合で金利据え置きも検討していました。利上げ停止を支持した主な理由は、最近のインフレ上昇が主にエネルギー価格に集中していた一方で、コアインフレ率は依然としてカナダ銀行の2%目標に近い水準で推移していることです。

しかし最終的に中銀が利上げを決定した主な要因は、中東での紛争により国際原油価格が高止まりし、その状況が以前の予想よりも長期化する見通しが強まったことです。

カナダ銀行は、エネルギー価格の上昇およびその他の商品・サービスへの波及が、インフレの高止まりと幅広い経済分野への拡大リスクを一段と高めていると指摘しました。同時に、カナダ経済は予想以上の強靭さを示しており、経済の弱含みが物価上昇を抑制する効果が薄れていることも示唆しています。

議事録は「エネルギー価格の上昇とその波及効果は、インフレの持続性および広範囲への拡散リスクをともに高めている。経済がより堅調に推移することで、これらコスト圧力を打ち消す価格下落圧力も弱まる」としています。

政策決定者達はエネルギー価格上昇が他分野へ波及する速度や範囲について意見の違いがあったものの、エネルギーショック単体でもカナダ消費者物価指数（CPI）インフレ率が今後1年以上は3%前後で推移し、中銀の2%目標を明らかに上回るとの見方で一致していました。

労働市場も今回の政策議論の重要な焦点でした。カナダ統計局が先週発表したデータによれば、10月の就業者数はわずかに減少し、失業率は予想外に6.7%に上昇し、労働市場が一段と減速している兆候が示されました。

カナダ銀行理事会は、就業市場は全体的に依然として軟調であると認めつつも、一部メンバーは民間部門の雇用創出が堅調であることを踏まえ、実際の労働市場の状態は総雇用データが示すほど緩んでいない可能性があると指摘しました。

一方で、政策決定者達はカナダ経済にはなお一定の需給余剰が残されていると考えていますが、直近の経済成長の回復により過剰供給が徐々に吸収されることで、経済の弱含みがインフレを抑える効果も弱まると予想しています。

これら諸要素を総合的に勘案し、カナダ銀行は現在の経済リスク構造が変化してきているとみています。より長期間に及ぶエネルギー価格ショックと経済の堅調ぶりが、高インフレの持続とより多くの商品・サービス分野への波及リスクをさらに高めています。

カナダ銀行の次回政策金利決定会合は12月9日に開催される予定です。現時点でオーバーナイト・インデックス・スワップ市場の価格付けからは、トレーダーは中銀がその時点で再び利上げを行う確率を約50%と見込んでいます。

これは、カナダ経済が依然として貿易摩擦、雇用市場の弱さ、世界経済の不透明感に影響を受けているものの、エネルギー価格の高止まりが中銀のインフレリスク警戒感を強めていることを意味します。今後数週間のインフレ、雇用、経済成長データが、12月にカナダ銀行が追加利上げを実施するかどうかの重要な根拠となります。