機関：選挙の好材料が金価格を支える一方、原油価格や利上げ予想が依然として圧力をかけている

汇通网11月10日讯—— Heraeusのアナリストによると、金と銀は民主党の中間選挙での大勝を受けて反発が続いており、いずれも年初来安値を記録した後の回復となっています。ただし、イラン情勢によりBrent原油が再び上昇する可能性があり、さらに雇用統計の結果により12月のFRB利上げ確率が79%に上昇したことで、貴金属は短期的には圧力を受けています。第3四半期の世界各国中銀による金購入ペースが加速し、金価格には長期的な支援材料となっています。銀の反発回復幅は限定的で、主要銀鉱山企業の生産量は前年同期比で減少しています。

Heraeusのアナリストは、ゴールドとシルバーが先週の米国中間選挙で民主党が大勝したことに伴う強い動きを継続しているものの、今後は原油価格の上昇とFRB利上げ期待の高まりによる圧力に直面すると指摘しています。本格的な貴金属の反発前には、金・銀価格はいずれも年内安値を記録しており、中央銀行の金買いが金価格の長期的な支えとなっています。

選挙の好材料で金価格が急騰、依然残る2つのマイナス要因

現物金価格は今回の反発前に大幅な調整を経験し、8月末の高値から15%以上下落、一時1オンスあたり3,900ドルを割り込み、6月の安値3,950ドルも下回りました。民主党が上下両院を制した後、金価格は8月以来の最大の一日上昇となり、急速に4,000ドルの節目を回復しました。

市場は以前、民主党が議会を掌握することでイランを巡る対立解消が加速すると見込んでおり、11月4日にはBrent原油が9%近く急落しました。しかし、米イランの対立は依然として続き、その後2日間で原油価格は回復し、いずれも1バレル95ドルを上回りました。また、新議会は来年1月から正式に始動します。同時に10月の非農業雇用者数が16万5,000人増と予想の6万5,000人を大きく上回り、市場はFRB12月利上げの確率を約79%と織り込んでおり、引き締め期待が貴金属価格の重石となっています。

中銀の金購入が加速、高水準で分散化を実現

第3四半期、世界の中央銀行による金購入は大幅にペースアップし、世界ゴールド協会の推計によれば、第3四半期の中央銀行と公的機関による総合金保有増加は321トンで、前年同期比42%増、5年平均の四半期227トンを大きく上回っています。2026年前9か月の累計買い増しは675トンで、前年同期比6%増です。

ただし、公開可能なルートで確認できる金購入は120トンのみであり、アジアの大国とポーランドが主な開示国となっており、それぞれ63トン、40トンを追加保有しました。カザフスタンとウズベキスタンはそれぞれ14トン増。第2、第3四半期は金価格が第1四半期高値から下落する中でも中央銀行は継続して金を買い増ししており、金価格が歴史的高水準にあっても、準備金の多様化需要が金購入の主な原動力となっています。

銀は底打ち反発も回復力は弱め、大手鉱山の産出も例年比減

シルバーも下値を探る動きの後、一時1オンス49ドルを下回り2026年の新安値をつけた後、52ドルまで反発しましたが、6月・7月のレンジにはまだ及ばず、今回の反発は下落分のごく一部しか取り戻していません。

北米の大手一次銀鉱山であるHeclaの第3四半期のシルバー生産量は417万オンスで、前期比ではほぼ変わりませんが、前年同期比では9%減となりました。Greens CreekおよびLucky Friday鉱山の生産量が減少した一方で、Keno Hill鉱山の選鉱品位が大幅に改善し、生産量は前期比54%増の96.3万オンスとなり、一部減産の影響を相殺しています。同社の年間生産予想は1,610万オンスで、世界の銀鉱石供給の約1.9%に相当します。

まとめ

民主党勝利による財政緩和期待が今回の金銀反発の主な要因ですが、原油価格の上昇とFRBの12月利上げ高確率が短期的な重石です。中央銀行の継続的な金購入は金価格の長期的な支えとなりそうですが、シルバーの反発力は弱く、鉱山会社の生産減も加わる中で、今後は展開の違いが注目されます。


ゴールド現物 日足チャート 出典：易汇通

日本時間11月10日13:10　スポットゴールド　4,111.55ドル／オンス