欧州のガス価格は下落したが、ファンダメンタルズのタイトな状況は変わっていない。

⑴ 欧州の天然ガス価格は4営業日連続で下落しており、TTFベンチマークは今週累計で約18％下げ、1メガワット時あたり86ユーロ付近で取引されています。⑵ 市場では中東の長期的な供給中断リスクの低下が価格に織り込まれています。⑶ しかし、現物の需給状況は依然として逼迫しています。⑷ 欧州連合の天然ガス在庫は約74％まで減少しており、通常の水準は約90％です。⑸ ドイツの在庫は61％未満です。⑹ 寒冷な天候が始まり、在庫からの天然ガスの引き出しが増えています。⑺ 風力発電と太陽光発電の出力が弱く、ガス火力発電の需要が高まっています。⑻ イランの戦闘により、世界の液化天然ガス供給はかなりの割合で減少しています。⑼ そのため、今回の価格下落は欧州の天然ガス需給バランスが大幅に緩和されたわけではなく、地政学的リスクのプレミアムが価格から排除されたような形です。⑽ 欧州は依然として低めの在庫で冬季を迎えるため、次の供給ショックに対する緩衝スペースは限られています。