BUZZ-Netflix株価が上昇、Deutsche Bankはバリュエーションに基づいて強気に転換

9月29日 - **火曜日、Netflix（NFLX.O）の株価は2.1％上昇し、70.70ドルとなった。これはドイツ銀行が同社の格付けを「ホールド」から「買い」に引き上げ、低いバリュエーションが成長見通しを過小評価していると指摘したことを受けての動きである。

**同証券会社は目標株価を5ドル引き下げて95ドルとしたが、最近の終値と比較して約37％の上昇余地が示唆されている。

**ドイツ銀行のアナリストであるブライアン・クラフト氏は、現時点での株価収益率（PER）は2027年の一株当たり利益予想の18倍であり、2025年6月の株価がピークに達した際の先行PERは約40倍だったと述べている。

**「成長見通しの鈍化を踏まえれば、約40倍というPERがNetflixにとって妥当であるとは我々はかつて考えていませんでした。しかし、18倍というPERの水準であれば、現状（依然として非常に堅調な）成長見通しは過小評価されており、PERは20倍台前半まで拡大する余地があります。さらに、2027年の一株当たり利益は23％増加する見込みです」とクラフト氏は調査レポートで記している。

**クラフト氏は、市場が米国ユーザーのNetflix視聴時間に「過剰に注目」するあまり、同社のより広い潜在市場規模や「より健全な」海外ユーザーのエンゲージメント動向を軽視していると指摘し、直近4半期連続で海外ユーザーの視聴時間が前年比で増加していることも強調した。

**また、NFLXの海外コンテンツ制作における競争力を挙げ、現在ではコンテンツの60％が米国外で制作されており、これがグローバルリーダーの地位維持に寄与するとの見方を示した。

**さらにクラフト氏は、人工知能（AI）はNetflixにとって「敵よりも友である」ことが多いと指摘。同社は創業以来テクノロジー主導で成長しており、AI活用の多様な方法を持ち、競合するエンターテイメント配信プラットフォームよりも効果的に、コンテンツ制作やパーソナライズ推奨、広告分野などでAIを活用できるとしている。

**取引日の株価上昇にもかかわらず、年初来で同社株価は約25％下落しており、このうち今月だけで約13％下落した。

**LSEGのデータによると、51人のアナリストの平均評価は「買い」であり、目標株価の中央値は94.50ドルと3か月前の115ドルから引き下げられている。

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