カナダドルは、米ドルの反落にもかかわらず2週連続の下落へ

USD/CADは金曜日、今週の米ドル（USD）の力強い上昇後にやや反落する中、ほとんど変動せずに取引されています。米ドルおよび米国債利回りの一服はカナダドル（CAD）への支援にはほとんどならず、同通貨は2週連続で下落する見通しとなっています。執筆時点で、USD/CADは1.4141付近、7月中旬以来の水準で取引されています。

カナダドルは米ドルの軟化にもかかわらず恩恵を受けにくい展開が続いています。これは米連邦準備制度理事会（Fed）とカナダ銀行（BoC）が異なる政策路線を取っているためです。Fedは先週、政策金利を25ベーシスポイント（bps）引き上げて3.75%-4.00%とし、年内にもう一度利上げが必要になる可能性も示唆しました。一方、BoCは政策金利を2.25%で据え置き、エネルギー価格上昇が広範なインフレに波及している証拠はほとんどないとして、より慎重な姿勢を取っています。

この政策ギャップおよび米連邦準備制度理事会による追加利上げ観測により、米ドル有利の短期金利差が拡大しています。執筆時点でグリーンバックの価値を6主要通貨で追跡するUS Dollar Index（DXY）は、およそ101で取引されており、木曜日には約2か月ぶりの高値となる101.40を記録しました。

米2年債利回りは4.87%付近で取引されており、水曜日の2004年以来最高水準となる4.94%からやや下回っています。これに対し、カナダ2年債の政府債券利回りは約3.35%で、約150ベーシスポイントの利回り差が米ドル（USD）有利となっています。

カナダドルの弱含みは、カナダ主要輸出品である原油価格が高止まりしているにもかかわらず見られています。市場参加者は、金利差、米国のより力強い成長見通し、高水準の米国債利回り、さらには新たな米国関税がカナダ経済活動を圧迫するリスクに注目しています。カナダ銀行のティフ・マックレム総裁は最近、関税によってカナダの第4四半期成長率が1%を下回る可能性があると警告しました。

来週は、米国個人消費支出（PCE）インフレ指標、ISM製造業購買担当者景気指数（PMI）、非農業部門雇用者数（NFP）レポート、カナダの7月国内総生産（GDP）データが注目されます。