欧州のMORNING BID－米国債が韓国のボラティリティ感染症にかかった時、安全を確保せよ

欧州および世界の市場の今後に注目　Stella Qiuより

米国債は、本来静かな市場の一角であるはずです。しかし、主要な見出しを占め、まるで個人投資家主導の韓国株式市場のような取引が展開されると、何かが明らかに乱れています。

わずか2回の取引で、ベンチマークとなる米国10年債利回りは5％の壁を突き抜け、さらに上昇し、19年ぶりの高値である5.2251％を記録しました。

これは2日間でほぼ20ベーシスポイントの上昇であり、以前にトランプのLiberation Dayの関税が市場を混乱させたとき以来の動きです。今回は、そのような引き金は見当たりません。

長期債はさらに前進しました。30年債利回りは16bp上昇し5.5016％、2004年以来の高水準です。財務長官Bessentが追加買い戻しで5.3％を守ろうと介入したのは、わずか1か月前。現在は5.48％に達しています。最新の買い戻しも勢いに欠け、予定されていた60億ドルのうち40億ドルしかこなせませんでした。

リスクフリーの資金調達コストが世界最大の経済で5％以上になると、すべての資産クラスが大きな影響を受けます。政府は膨らむ赤字の資金調達コストが上昇し、AI大手はますます膨大な支出計画への正当化が必要になり、家計は住宅ローンの負担率が高まり、家を購入するコストが上昇します。

この売り圧力はアジアにも波及しました。日本の国債利回りは1996年以来の水準まで上昇し、オーストラリアの10年債利回りも新たな15年ぶり高値を目前にしています。

高い利回りは時間をかけて米国の金融状況を引き締めますが、先物市場では来月のFederal Reserveの追加利上げが70％の確率で織り込まれています。今回のサイクルでは最大90bpsの金融引き締めが予想されています。

スカンジナビア中央銀行もこのメッセージを受け取りました。ノルウェーのNorges Bankは予想外の利上げを実施し、スウェーデンのRiksbankも年末までに追随する可能性を示唆しました。

高金利が株式市場のブルランを終わらせるのでしょうか？AIブームが決定権を持つなら、その可能性は低いでしょう。テック投資家はほぼ動じることなく、Nasdaq先物も安定。金曜日はアジア市場の多くが休場でしたが、日本のNikkeiは1.2％上昇しました。

欧州株式も高寄りの見込みで、地域横断型株式先物STXEc1は0.6％上昇、油価が1％下落したことで支援されています。

ただしBrentは依然として1バレル105ドルで、中東戦争は解決の兆しが見えず、Trumpは中国のXi Jinping国家主席をもてなすのに忙しく、7％の住宅ローンのニュースを読む余裕はありません。もっとも、彼はローンを持っていないので、この痛みは他人のものです。

金曜日の市場に影響を与えうる主な動向：

-- 米国8月の耐久財受注

-- NY Fed総裁John William、BoE総裁Andrew Baileyが英国の会議で講演

（編集：Shri Navaratnam）