スイスフラン：SNBの介入傾向が弱まった – Societe Generale

Societe Generaleのストラテジストによると、スイス国立銀行（SNB）が金利を0.0%に据え置き、為替介入に関する文言を和らげた後、EUR/CHFは約0.3%反発したと指摘しています。同銀行は現在、必要に応じて積極的に行動する意思があることを示しており、インフレ予想は2028年まで0.7～0.8%で推移するとし、今後3カ月でユーロ圏との金利差が拡大する見通しです。

フランの過大評価がSNBの後退を可能に

「SNBは0.0%で据え置き、金融政策は適切だが、声明で介入文言を調整。「介入姿勢を強める」という表現を、「必要に応じて外国為替市場で積極的に行動する意思がある」に変更。EUR/CHFは+0.3%。」

「EUR/CHFはより微妙な展開となっており、今朝（強気のアウトサイドデイ）0.3%の反発は、SNBが介入レベルを引き下げる決定を行ったことを受けたものです。」

「6月の声明で用いた「介入姿勢を強める」という表現を、「必要に応じて外国為替市場で積極的に行動する意思がある」に置き換えました。」

「言い換えれば、スイスフランの上昇と過大評価が進んだことで、中銀は後退できる状況になったのです。」

「2026年の平均年間インフレ率は0.7%、2027年は0.8%、2028年も0.8%と予想されています。これはECBより1%以上低い水準です。ユーロ圏との金利差は今後3カ月でさらに25bp拡大する見通しです。」