スウェーデンクローナ：リクスバンクは据え置きを維持しつつ、利上げオプションを残すと見られる – Commerzbank

CommerzbankのAntje Praefcke氏は、Riksbank（スウェーデン中央銀行）が政策金利を1.75%で据え置きつつ、年末までに利上げの可能性を引き続き示唆すると予想しています。現在のインフレ率は非常に低いものの、一時的な税率引き下げの終了やエネルギー価格の高止まりにより、今後は再び物価上昇圧力が高まると見られています。彼女はガイダンスの変更は小幅に留まり、本日の決定はスウェーデンクローナ（SEK）に対して概ね中立的だと見ています。

低インフレだが引き締め継続のシグナル

「Riksbankも本日、政策金利を1.75%で据え置きつつ、年末までに利上げがあり得るとのシグナルを発し続けると予想されています。8月のインフレ指標は非常に小幅な物価上昇を示し、総合インフレ率は前年比+0.3%、コアインフレ率は+0.7%となりました。」

「食品に対する付加価値税の半減は、インフレを一時的に抑制し、その措置が終了すれば再び物価が上昇する要因となる複数の一時的財政政策の一つです。加えて、2025年にクローナ高が進むことも現在、物価抑制要因となっています。」

「しかし、エネルギー価格が数か月にわたり高水準にあることで、直接的にインフレを押し上げる一方で、輸入品やその他のコモディティ価格にも間接的に上昇圧力をかけています。さらに年初以降のクローナ安も、今後数か月の物価に反映されることが考えられます。」

「したがって、Riksbankは本日、声明や予測に小幅な調整を加えるにとどめ、引き締めスタンスを維持すると見ています。全体として、本日の利上げ決定はSEKに対して中立的になる公算が大きいです。一時は期待される引き締めが遅れ、来年に先送りされる可能性も想定していましたが、エネルギー価格の高止まりとそれに伴う物価リスクを踏まえると、現在はその可能性は低いと思われます。」