a16zはSECによるDEXへの免除を求めている–伝統的金融は反発する可能性があるか？

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AMBCrypto2026/09/24 01:07

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暗号資産業界は、SECが提案した「イノベーション免除」制度に対してさらなる譲歩を求めている。

9月22日、VC企業a16z Cryptoの法務責任者Miles Jenningsとロビー団体DeFi Education FundがSECに書簡を送り、2つの主要な要請を行った。

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Project Cryptoの推進における次のステップとして、SECが分散型取引プロトコル（DEX）およびそれらへのアクセスを提供するアプリ（DEX Apps）の開発者が、取引所法の取引所登録要件の対象外となる状況を明確にすることを推奨します。

これは、開発者保護策のように読めますが、これは停滞しているCLARITY法案で激しく争われてきた主要な政策推進です。実際、改定草案の一部開発者保護策は弱められています。

Jenningsによると、このような措置は「真にパーミッションレスなシステムに規制の明確さを広げる」ことにつながると述べています。

注目すべきは、業界側はプラットフォームがトークン化証券を扱っていても、この救済措置が適用されることを求めている点です。完全にノンカストディアル（ユーザー資産を管理しない）であれば、取引所法の適用除外とすべきだとされています。

次に、VC企業は、ユーザー資産を管理する従来型仲介機能を持つ暗号資産取引プラットフォーム（CTP）について、異なる承認プロセスを提案しました。

業界がDeFiの明確化を求める理由

参考までに、CFTCはPhantomのような「受動的ソフトウェア」にCommodity Exchange Actの導入ブローカー分類から除外する救済策を提供しています。しかし、CFTCが扱うのはデリバティブ、特に無期限先物などのみです。

この救済措置は、SECが証券とみなす資産を扱うDEXを保護するものではありません。実際、a16zは2024年のSECによるUniswapに対する執行措置計画を、DeFi明確化推進の動機付けとして強調しています。

SECがトークン化株式を証券とみなしているため、この要請にSECがどう反応し、「イノベーション免除」制度に組み込むか注目されます。

しかし、Citadel Securitiesを含む従来型証券ブローカー・ディーラーはSIFMAにより代表されており、既にSECのイノベーション免除案に対して批判的な意見を出しています。このグループはa16zの第二の要請には賛同する可能性がありますが、DEXやアプリへの適用除外には反対する見込みです。