米ドル：FRBの支援が薄れると予想される—Commerzbank

CommerzbankのAntje Praefcke氏は、米連邦準備理事会（Fed）の全会一致での利上げとタカ派的な姿勢がドルを支えているものの、市場はすでに2027年半ばまでに約75ベーシスポイントの追加引き締めを織り込んでいると指摘しています。彼女は、現在の米ドル（USD）水準を防衛するためには持続的なタカ派的コミュニケーションが必要だと論じていますが、利上げ期待の下方修正や金融政策を巡る政治的対立が生じれば下振れリスクがあると見ています。

Fedの発言がドルの底堅さの鍵

「確かに、Fedは全会一致で金利を引き上げました。そして先週はタカ派的な発言が目立ったため、さらに追加の動きがある可能性もあります。しかしドルの上昇を維持するためには、さらに何かが必要だと考えています。」

「市場はすでに大幅な利上げ（2027年7月までに+75ベーシスポイント）を織り込んでいるため、ドルで損失を避けるにはこうした期待を維持し続ける必要があります。さらにドルを押し上げるのは、はるかに難しいでしょう。」

「当社の専門家も、Fedは12月にあと1回利上げを行うものの、それが最後になると予想しています。中東での紛争が徐々に沈静化し、エネルギー価格もそれに伴って下落すると見込まれるためです。」

「しかし、市場が金利見通しを下方修正せざるを得なくなった場合、ドルは下方修正に向かうことを意味します。そして米国大統領が、Fedの金融政策を一段と批判する可能性もあります。」

「そのため、現在のドル水準をヘッジの有利な機会として活用することを検討する価値があるでしょう。ドルが再び下落するリスクが、上昇余地を上回っていると私は考えています。」