株式：エネルギーの緩和がリスクオンの連鎖を促進 – Danske Bank

Danske Research Teamは、原油価格の下落をきっかけとした、株式市場での力強く広範囲なリスクオンセッションについて述べています。エネルギーコストの低下がインフレ期待を和らげ、中央銀行の政策見通しをよりハト派的にし、投資家の信頼感を高めていると強調しています。また、テクノロジー主導の循環株が大きくアウトパフォームし、Nasdaqは過去最高値を更新、MSCI Worldは堅調な成長と収益に支えられ、ピークに近い水準となりました。

テクノロジーが主導したリスクオンセッション

「昨日は力強く広範囲なリスクオンのセッションとなり、原油価格の下落が株式のさらなる上昇のきっかけとなりました。この伝播メカニズムについては近頃広く解説してきましたが、昨日の株式・アセットクラス全体における相関や日中の動きは、今年残りの期間においても特徴的なものとして続く可能性が高いです。」

「原油価格が下落することにより、冬に向けたエネルギー危機への懸念が和らぎ、インフレ期待が落ち着き、中央銀行の政策はよりハト派的に見られ、自信も高まりました。この連鎖反応は現在、エネルギー・原油・ホルムズ海峡周辺の動向に異例なほど敏感になっています。基調となる成長と収益環境が非常に強い中で、エネルギー情勢は依然としてさらなる市場上昇への主な制約となっています。」

「予想通り循環株は大きくアウトパフォームし、テクノロジー主導でした。Nasdaqは再び過去最高値を更新し、MSCI Worldも最高値の1%以内まで上昇しました。テクノロジーは年初来で明確にアウトパフォームしていますが、2026年のセクター収益予想もほぼ45%引き上げられています。」

「一方でヘルスケアの予想は約5%引き下げられています。そのため、今年はテクノロジーが割安になり、ヘルスケアは値上がりしていますが、テクノロジーはヘルスケアに対して約30%上回っています。両セクター間の相対的な収益インパルスは依然として非常に強力です。」

「今朝は、アジアが米国市場の強い流れを受けて追随しており、ヨーロッパ市場も上昇傾向を示しています。一方で米国市場は、原油が再び上昇していることからややまちまちの動きとなっています。」