ユーロ：利回りが上昇する中、対米ドルで1.15を下回る水準を維持 - Danske Bank

Danske Research Teamは、ヨーロッパの利回りが上昇し、フランス国債のリスクが高まる中でBund利回りが上昇し、EUR/USDが金曜日に1.15を下回って推移したことを指摘しています。レポートでは、ユーロ圏のインフレ期待の強さ、今週発表予定の9月PMI速報値、そしてドイツの首相フリードリッヒ・メルツへの政治的な圧力の高まりがユーロ見通しの注目材料として強調されています。

金利再評価でユーロ堅調

「ヨーロッパの金利も金曜日に上昇し、エネルギー価格の上昇やフランス国債リスクの劇的な悪化が組み合わさったことでベア・フラットニングの動きとなりました。Bund2年債は5～6bp上昇し3.28%に、Bund10年債は5bp上昇し3.52%となりました。エネルギー価格がほぼ変化しない中、EUR/USDは金曜日に1.15を下回って推移しました。」

「ユーロ圏では、ECBの消費者調査によるインフレ期待が8月にやや高まりました。1年後の中央値期待は前年比3.0%まで上昇し、3年後の中央値期待は2.9%まで上昇しました。5月以降低下傾向だった期待は現在3%前後で安定しているようです。この低下傾向の終焉はECBにとってタカ派的に解釈される可能性があります。」

「今週の主な経済指標は、ほとんどの主要経済圏で水曜日に発表される9月PMI速報値です。ユーロ圏は、夏季に強い成長が見られたことでECBが金融引き締めを行いやすくなっており、とりわけ製造業でモメンタムがさらに強まるかに注目が集まります。」

「ドイツでは、メルツ首相率いるCDUが日曜日に行われた2つの地域選挙で大敗しました。暫定結果によると、この党はメクレンブルク＝フォアポンメルン州で4.9%まで落ち込み5%の閾値を下回り、ベルリンでは18.8%でした。極右政党AfDはメクレンブルク＝フォアポンメルン州で社会民主党SPDを上回り38.2%対35.5%で勝利しましたが、他政党が連立を拒否しているためAfDが政権入りする可能性は低いです。ディ・リンケはベルリン州選挙で25.7%を獲得し勝利しました。」

「メルツ首相は北東部州の結果を『惨事』と表現しましたが、首相を続投し改革路線を推し進めるとしています。それでもメルツへの圧力はさらに高まり、首相交代の可能性やゆっくりと高まる政治リスクプレミアムの流れを強めていますが、現時点で連邦連立政権が崩壊する可能性は依然低いと見られています。」