ユーロ：ECBのタカ派姿勢は米ドルに対して限定的な支援しか提供しない - ING

INGのFrancesco Pesoleは、最近の欧州中央銀行（ECB）の発言が全体的にタカ派寄りであり、ハト派陣営からの強い反論は限られていると指摘しています。このため、現在の水準でEUR/USDを積極的に売ることには慎重な姿勢が求められますが、INGは依然として米国の短期金利がさらに上昇する可能性があり、商品市況やリスク環境がユーロに重しとなる中、短期的には1.140を試すリスクがあるとみています。

ECBの発言とドル高の行方

「欧州中央銀行のメンバーは再び公の場に姿を現し、昨日は3人の政策担当者が政策に関するコメントを行いました。全体的にトーンはタカ派寄りでした。中立〜タカ派寄りのGabriel Makhloufは、すべての会合が“ライブ”であると述べ、10月の利上げの可能性を残しました。また、ややタカ派とされるAnte Zigmanは、成長の強さとインフレ率をさらに低下させる必要性を強調しました。」

「政策委員会の中でも特にハト派寄りの発言者の1人であるOlli Rehnは、予想通りより中立的な立場を示しましたが、市場の期待に対して反論することはありませんでした。現時点でハト派陣営が弱いことが確認されました。」

「注目すべき点として、3人全員がセカンドラウンド効果が確認されていないと指摘しました。これは現在主流となっているタカ派的なスタンスやガイダンスとはやや整合性を欠いていますが、短期的にスタンスが変化するとみることはありません。」

「これが、現状の水準からEUR/USDを過度に追いかけて売るべきではない理由の一つです。その一方で、米ドルの短期金利は今後数週間で、特に重要な経済指標の発表時にさらに上昇する可能性があり、商品市況やリスク環境を加味するとEUR/USDの下振れリスクが継続していることを示唆しています。」

「Christine Lagarde総裁は本日後ほど発言予定ですが、ミーティング直後ということもあり新たなメッセージが伝えられる可能性は低いと考えられます。短期的には1.140の水準テストがリスクとして残るものの、本日はある程度値動きが安定するとの見方が基本シナリオです。」