タイバーツ：電子機器ブームによる為替支援は限定的とMUFGが指摘

MUFGのLloyd Chanはタイバーツに対して引き続き慎重な姿勢を保ち、USD/THBの予想を年末まで34.00に据え置いています。このレポートでは、タイの電子機器輸出の好調が悪化する交易条件、低いGDP成長率、タイ中央銀行の低金利、外国ポートフォリオの継続的な流出、そして財政制約の強まりによって相殺されており、バーツは依然として下落圧力にさらされていると述べています。

電子機器の成長もマクロ経済の逆風により相殺

「我々はTHBに対して引き続き慎重であり、年末までのUSD/THB予想を34.00に据え置きます。タイは技術サイクルの恩恵を受けていますが、電子機器輸出の強化だけでは悪化する交易条件、弱い成長、低金利、持続するポートフォリオ流出、財政制約の拡大を相殺するには不十分です。」

「タイの電子機器ブームは、表面的な輸出成長ほど外貨の支援を生み出していません。タイは電子機器生産に必要な半導体の純輸入国です。半導体価格の上昇と高い輸入部材の増加によって電子機器の輸入費用が膨らみ、純電子機器貿易の利益が制限されています。」

「タイはより広範なコモディティショックに直面しており、これは外貨収支に重くのしかかっています。エネルギー、金属、中間財の価格上昇によって交易条件は27年ぶりの低水準にまで落ち込んでいます。」

「成長の背景から見ると、USD/THBの上昇余地があります。米国の成長は堅調に推移している一方、タイのGDP成長率は第2四半期に前年同期比1.9%まで減速し、純輸出がタイの成長に大きな足かせとなっています。」

「タイ中央銀行の政策金利はわずか1.0%であり、2027年初頭までこの水準が続く見込みです。米国連邦準備制度は利上げを行っており、今後さらに引き締める可能性もあります。低いタイ中央銀行金利、バーツの高評価、持続する純外国ポートフォリオ流出、石油ショックの影響を緩和する財政余力の限定が、バーツに対して圧力を掛け続けるはずです。」