インドは7月に過去最高となる152億ドル相当の米国債を購入し、保有額を過去10か月で最高水準に引き上げました。この急増により、インドが金保有量を拡大する中で数か月続いていた米国債保有の減少が止まりました。
インド準備銀行（RBI）は6月、外貨預金や海外借入を促進するためにスワップ制度を導入しました。優遇されたヘッジ取引によって銀行は主に非居住インド人からの預金を通じて資金を集めることができました。
これらの措置により、6月から8月にかけて1,363億ドルが集まりました。銀行が流入した外貨をRBIと交換することで、中央銀行はドル資産を蓄積し、それをグローバル資産に投資しました。これらの資金流入により、インドの外貨準備高は過去最高の7,857億ドルとなりました。
流入した外貨はどこかに投資される必要があり、米国債は流動性が高く利息が付く選択肢を提供します。こうした証券を購入することで、RBIは銀行システムから吸収したドルに対し利益を得ることができます。
その利益は、資金を集めるために用いられた優遇スワップ制度のコストを相殺するのに役立ちます。ただし、全体的な成果はその利益が制度のコストを上回るかどうかによるため、このプログラムが自動的に収益を生むというわけではありません。
また、この仕組みによって将来の債務も発生します。なぜなら、流入資金の一部は外貨建ての負債に紐付いているためです。この結果、外貨準備高が増加しても、必ずしも自由に使える資金が増えるわけではありません。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}); (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});7月の増加は、RBIが拡大する外貨準備をどう配分しているかを示すものであり、より広範な政策転換を意味するものではありません。米国債への投資はドル保有の管理に有効ですが、すでに銀行システムに供給されたルピーの流動性には直接影響しません。
むしろこの動きは、短期的に米国政府債務へのエクスポージャーが高まるなど、準備構成の変化を強調しています。米国債と金のバランスに関する長期的な決定は、別の戦略的判断事項として残されています。
