英ポンド：BoEの再評価リスクが高まる – BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）のElias Haddadは、英国（UK）国債が安定する中、GBP/USDが200日移動平均線付近で重い動きとなっていると指摘しています。8月の消費者物価指数（CPI）はイングランド銀行（BoE）の予測をやや上回りましたが、それでも彼はBoEが3.75%で金利を据え置くと予想しています。Haddadは、市場による積極的な価格設定はエネルギーショックを反映し、英国経済が能力以下で推移しているため、BoEのハト派的な再評価によってポンドが脆弱になると考えています。

CPIは強いが、BoEは据え置きの見込み

「GBP/USDは200日移動平均線の1.3455をやや上回る水準で重く推移しており、国債の売りも和らいでいます。英国8月のCPIレポートは市場予想にほぼ一致しましたが、BoEの予測よりも強い結果となりました。」

「BoEは、英国のインフレ圧力が抑制されており、労働市場の緩和が続いていることから、明日6回連続で政策金利を3.75%に据え置くと広く予想されています。今後12カ月間で、スワップカーブはBoEの金利が4.75%まで100ベーシスポイント引き上げられることを示唆しています。」

「とはいえ、BoEは市場が予想するほど金融引き締めを行う必要はないかもしれません。英国経済はすでに能力以下で稼働しており、3.75%の政策金利はBoEが想定する中立レンジ（2%～4%）の上限に近く、財政政策も今後一層引き締め方向に転じる見込みです。結論として、GBPはハト派的なBoEの再評価に対して脆弱です。」