イングランド銀行：タカ派的な据え置きリスクと11月の利上げの可能性 – MUFG

MUFGのHenry Cook氏は、イギリスのインフレ率がエネルギー価格によって押し上げられ、1月の価格上限リセット後にCPI総合指数が4%を超えると予想される中、イングランド銀行がタカ派的な据え置きを発表すると見込んでいます。レポートでは、労働市場が軟調で国内の価格圧力は限定的であるとしつつも、エネルギー価格次第で11月からイングランド銀行が50ベーシスポイントの引き締めを開始すると予想しています。

イングランド銀行、タカ派的な据え置きと利上げを検討

「このような状況を踏まえて、明日の会合でイングランド銀行はかなりタカ派的な据え置きを発表し、エネルギー価格が高止まりした場合は11月に利上げが視野に入ると示唆することを予想しています。再び6対3の投票結果を見込んでいますが、5対4の分裂でも驚きはなく、Lombardelli氏が反対派に加わる可能性が最も高いです。現時点では、MPCの多数派は『様子見』の姿勢が依然として妥当だと考えているでしょう。」

「しかし、エネルギー市場の動向を踏まえると、この立場はますます不安定になっており、リスク管理の観点から予防的な引き締めを求める声が強まると見込まれます。当社の基本シナリオは、11月から50ベーシスポイントの利上げが始まるというものです。」

「当社の予想に関しては、イングランド銀行による50ベーシスポイントの引き締めを見込んでいます。Pill氏は、一定の引き締めがインフレへの上振れリスクを管理し、『長期的で積極的な利上げサイクルの始まりである必要はない』と主張しました。実際、労働市場が軟調で広範な価格圧力も見られない現状では、市場が100ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるのは過度だと当社は考えています。」

「タイミングについては、予防的な引き締めの基準が11月までに達したと判断されれば、12月に連続した利上げを実施する可能性も十分にあり得ます。これは当社のECBの見通しとも一致します。ただし、ECBと異なり、イングランド銀行は既に金利を抑制的な水準に設定している―ギリギリのところで―一方でイギリスの労働市場は軟調です。」