スペイン国家証券市場委員会（CNMV）の議長、Carlos San Basilio氏は、EUの分散型台帳技術（DLT）に関する規制が制約的だと考えています。Basilio氏によれば、現在のEUのDLT規制エコシステムは成長よりもテストに重きを置いているとのことです。
Basilio氏は、『El Confidencial』が主催する第9回「Digital Assets」フォーラムでこの発言を行いました。彼は、この地域でのDLTの活用は限定的であり、現在のEU DLTシステムのもとで登録されている企業は5社のみで、そのうち1社がスペイン企業であると述べました。さらにBasilio氏は、EUの規制フレームワークでは、DLTプラットフォーム上のトークン化された金融商品全体の市場価値の上限が60億ユーロに定められているのに対し、スペイン証券取引所の時価総額は1.7兆ユーロに達していると指摘しました。
Basilio氏が挙げた条件は、EU DLTパイロット・レジームに該当します。この規制サンドボックスは、金融機関が分散型台帳技術（DLT）を用いてトークン化された金融商品の取引および決済を可能にするものです。このプロトコルは2023年3月から稼働しており、EU DLTエコシステム内の参加者を規制しています。パイロット・レジームの下では、運営者はMiFID IIやCSDRなど、従来のEU金融規制の一時的な適用除外を申請できるため、これらの規制により資本市場でのブロックチェーン利用が妨げられることを回避できます。
Basilio氏は、EU DLTパイロット・レジームを規定する現行フレームワークの見直しを提案しました。特に、業界全体でトークン化証券への投資活性化に最も重要な要素とされている、市場価値上限60億ユーロの引き上げまたは撤廃に焦点を当てました。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});市場価値の上限が撤廃されれば、大手金融機関は現在の枠組み下では発行や取引ができない流動性の高い大型株やベンチマーク債券を扱うことができます。資産価値が上昇するたびに任意の取引量上限がプラットフォームの陳腐化を招くようであれば、数百万ユーロを投じてブロックチェーンインフラを導入する正当性も確保できません。上限の撤廃または引き上げにより、上限が取引量ではなく総資産価値を基準にしているため、機関投資家のポートフォリオもより柔軟に運用できるようになります。
欧州委員会はすでに、Market Integration and Supervision Package（MISP）を通じて上限を1,000億ユーロに引き上げる提案をしています。しかし、Nasdaq、Boerse Stuttgart Group、Securitizeを含む27の金融大手連合は、さらなる引き上げを求めています。このグループは積極的なロビー活動を開始しており、1,000億ユーロでさえも、グローバルな資本市場を流れる数兆ユーロ規模と比べて危険なほど制約的だと主張しています。
