米ドル：FOMCのシナリオがドルの反応を導く – TD Securities

TD Securitiesのマクロチーム（Oscar Munoz氏ら）は、FOMCが25ベーシスポイントの利上げを行い、ドットプロットが市場予想よりも少ない利上げを示唆すると予想しています。彼らは、この基本シナリオの下でドルは一時的に弱含むと見ていますが、ハト派的な据え置きの場合、USDは8月CPI発表前の水準まで戻る可能性があり、逆にタカ派的なドットプロットの場合は、直近のUSDラリーがさらに続く可能性があると指摘しています。

FOMCの結果によるドルの動向

「私たちは、FOMCが9月会合で25ベーシスポイントの利上げを開始すると見込んでいます。8月のインフレデータは進展が見られず、議長のWarsh氏は明確な先行き指針を控えつつ、これを説明する可能性が高いでしょう。しかし、ほかの委員会メンバーによるSEP（経済予測要約）の変更はタカ派的となり、利上げを示すドットとインフレや労働市場見通しの上方修正が予想されます。」

「25bpの利上げはほぼ織り込まれているため、ベースケースではUSDが一時的に弱含む可能性があります。据え置きの場合は大きなハト派サプライズとなり、USDは8月CPI発表前の水準まで戻る可能性があります。ドットプロットが10月の利上げを示唆した場合は、USDラリーがさらに続く余地があります。」

「25bpの利上げを予想していますが、ドットプロットは市場予想よりも少ない利上げを示す可能性があります。直近の利上げ織り込みを踏まえ、カーブはベースケースでややブル・スティープ化し、USDは一時的に弱含む可能性があります。」