イングランド銀行：雇用データは安定した政策を支持する – ING

INGのエコノミスト、James Smith氏は、最近のイギリス（UK）の雇用データが労働市場の冷え込みと賃金動向の弱まりを示しており、インフレ再高騰のリスクを低減させていると主張しています。同氏は、民間部門の賃金上昇率がイングランド銀行（BoE）の2％インフレ目標と一致しており、INGの基本見通しとしては、エネルギー価格が上昇していることにもかかわらず、イングランド銀行は来年まで金利を据え置くとしています。

冷え込む労働市場がインフレリスクを抑制

「これらすべては、我々が目にしている弱い賃金上昇と連動しています。確かに、民間部門の賃金上昇率は2.9％で下げ止まっているように見えますが、いわゆる構成要因（compositional effects）を除くとおおよそ3.3％程度です。」

「とはいえ、基本的な状況は変わっていません。民間部門全体の賃金上昇率は、イングランド銀行が年初に行った独自分析によれば、中期的なインフレ目標2％と一致しています。」

「要するに、ウクライナショックが発生した4年前と比べて、今のUKの雇用市場ははるかに冷え込んでいるため、エネルギー価格の上昇による激しい二次的インフレ効果が発生する可能性はかなり低くなっています。これは、イングランド銀行内のハト派がますます自信を深めつつあるポイントのようです。」

「エネルギー価格が高止まりした場合、今年後半に利上げが行われる可能性は排除できませんが、今週も金利据え置きを支持する6対3の投票が行われると予想しています。今回、委員会が全体的にタカ派へ大きく転じるとは考えていません。」

「本日の雇用統計は、UK経済が再び長期間続くインフレの波に巻き込まれにくくなっていることを改めて示しています。エネルギー価格が高止まりした場合、利上げの可能性は残るものの、我々の基本シナリオとしては、イングランド銀行は政策を来年まで据え置く見通しです。」