木曜日のCPI報告に対するBitcoinの反応は、教科書通りのポジショニングトラップとなりました。ヘッドラインのインフレ率は前年比3.4%で予想通りとなり、これによりBitcoinや暗号資産全般、米国株式市場で即座に安堵のラリーが起こりましたが、その楽観ムードはほぼ同じ速さで消えました。
しかし、月次CPIは0.4%上昇、コアCPIは0.3%上昇、住宅を除くコアサービスは0.5%上昇しました。この変化が、ヘッドラインの数値ではなく、マーケットのFRBに対する見方を転換させました。
CoinSharesは今回の報告を「Bitcoinにとって特に有利なものではない」とし、コアインフレが予想をわずかに上回り、より長期間金融政策が引き締められる可能性が高まったと指摘しています。
価格の動きには急変が現れました。8:30AMに発表が行われると、Bitcoinは1分間で$1,120下落し、その直後にほぼ即座に反転しました。9:30AMの市場オープンまでにBitcoinは急騰し、10:00AMには5%上昇し$79,800付近まで上昇。その後再び反落し、11:55AMには$77,300まで$2,500下落しました。
債券利回りの上昇は、リスクなしで約5%のリターンが確保できるため、無配当資産であるBitcoinの保有コストを引き上げます。この傾向により、よりベータの高い資産から資本が引き上げられ、バリュエーション全体が圧縮されやすくなります。
この反転パターンは、ファンダメンタルズの大きな変化というよりポジショニングの巻き戻しに近いものですが、Bitcoinは2026年までネットでネガティブな状況にあり、直近の高値付近で抵抗に直面しています。この状況が一時的かどうかは、CPI自体ではなく今後発表されるデータ次第となりそうです。
もしこの下落がさらに拡大するかを見極めたい投資家は、今後のFRBコメントや金利動向、原油価格、そしてBitcoinが$80,000付近のレジスタンスを再び上抜けできるかどうかに注目すべきでしょう。CoinSharesによれば、弱い経済指標やFRBのトーンの転換によるハト派的な材料が、再び上昇への明確な道筋となるとしています。
