暗号資産市場の投資家は、FRBの政策だけでなく、日本における金利や円の動きにも注目するべきだと指摘されています。EasyAの共同創業者Dom Kwok氏は、なぜ日本円がグローバル市場、特にBitcoinやアルトコインのようなリスク資産にとって重要であるかを分析しました。
Kwok氏によると、長年にわたりほぼゼロまたはマイナス水準となっていた日本の金利は、グローバル投資家にとって大きな格安流動性の供給源となっていました。投資家は低金利で円を借り、その資金をドルなどの他通貨に換え、株式や債券、暗号資産といったリターンの高い資産に投資してきました。
市場で「円キャリートレード」と呼ばれるこの戦略は、グローバル市場への格安資本の大規模流入を促進する一方で、リスク資産価格の上昇も後押ししました。
「キャリートレーダーの収益低下は暗号資産などリスク資産にマイナス影響を及ぼす可能性」
Kwok氏は、円安がキャリートレードをより魅力的にし、暗号資産市場への流動性の流れを支える可能性があると指摘しています。逆に、円高や日本での金利上昇はこのような取引の収益性を低下させる恐れがあります。
このような場合、投資家は円建て債務を返済するためにポジションを縮小せざるを得なくなる可能性があります。株式や暗号資産などのリスク資産を売却するこの動きは、Bitcoinやアルトコインに強い売り圧力をもたらすことがあり得ます。
Kwok氏は2024年8月の出来事を例として挙げています。日本銀行（BOJ）が政策金利を0.25%まで引き上げた後、円は急騰し、キャリートレードのポジションが解消され、グローバル市場のボラティリティが大幅に上昇しました。この期間、世界的なリスク回避の動きにより暗号資産市場もマイナスの影響を受けました。
