日本円：地域的な資金フローによる構造的な支援 – BNY
BNYのGeoff Yu氏は、日本円（JPY）の強さがAPAC（アジア太平洋）地域の為替ダイナミクスを再構築しており、従来の実効為替レートの圧力を緩和し、地域通貨の名目上のさらなる上昇を可能にしていると指摘しています。本リポートは、経常収支による支援が続く限り、JPYに対して構造的に強気の姿勢を維持していますが、再度の原油ショックが利益を反転させ、アジア全体でさらなる準備資産の売却につながる可能性があると警告しています。
円高がアジア為替市場のダイナミクスを再構築
「JPYの地域通貨加重バスケットにおける重要性は、USD/JPY以外では見落とされがちです。」
「米国はUSD/JPYに固執しているのは明白ですが、JPYは地域経済にとって主要な貿易相手であり競争相手でもあります。」
「円安はすでにこれら通貨の実質・名目実効為替レートを押し上げており、他の通貨が上昇する余地はほとんどありませんでした。」
「JPYの変動と、米国による明確なドル安容認姿勢が、他の地域各国に名目上の通貨上昇余地を与えています。円高はドル側での利益を相殺し、米国での強いインフレも実質的に過度なドル安を防いでいます。」
「経常収支による支援が続く限り、JPY、KRW、CNYに対して構造的に強気でいるべきですが、エネルギー価格に細心の注意を払ってください。再度の原油ショックが地域通貨の下落とさらなる準備資産売却リスクを高める可能性があります。」
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