カナダドル：関税が資金調達通貨としての役割を強化– TD Securities

TD Securitiesは、カナダドル（CAD）が世界的なキャリーファンディング通貨としての存在感を高めると主張しており、そのキャリー／ボラティリティのプロファイルはすでに日本円（JPY）と同等であると指摘しています。USD/CADは新たなアメリカ合衆国（US）の関税を受けて1.39という年末予想値まで上昇しており、フェアバリューに対してさらに上昇余地があると見ています。関税の影響が経済指標に現れ、市場がカナダ銀行（BoC）の最近のタカ派的な姿勢を評価しなくなれば、さらなる弱気の材料が現れると予想しています。

関税ショックでCADがファンディング通貨にシフト

「7月のJPY介入後、FX市場は徐々にCHFを新たなキャリーファンディング通貨候補として注目し始めています。」

「最近のノートでも述べたように、gold価格がサポートされ、EU-SZ金利差が安定している場合、CHFがJPYのように持続的な下落トレンドになる可能性は低いと考えます。」

「その代わり、CADが世界的なキャリーファンディング通貨としての役割をより強めると考えています。」

「CADのキャリー／ボラティリティ比率はすでにJPYと同等です。」

「米国との最新のSection 338関税をめぐる争いを経て、USD/CADは2026年末予想値の1.39まで上昇しましたが、短期的なフェアバリューに対してさらに上昇の余地があります。今後日本銀行（BoJ）会合が強気の材料となりうるJPYとは異なり、CADは直近の関税ショックのセンチメントや生産への影響が国内経済データに反映され、市場が9月会合でのタカ派的BoC発言を無視する方向へ向かう中、より多くの弱気材料が短期的に予想されます。」