日本円：対米ドルで155下回るモメンタムが強まる - MUFG

MUFGのTeppei Inoは、USD/JPYが同行の155の予測下限を下回り、一時154.50を下回って主要なフィボナッチリトレースメント水準を試していると指摘しています。このレポートでは、円高を支える日本特有の要因が重なっていること、FRBの期待に伴うドル買いモメンタムが弱まっていること、そしてUSD/JPYが速やかに155を回復しない場合、市場がこの水準を新たなレンジの上限と見なす可能性があると警告しています。

155割れが3度目となり新たなレンジを試す展開

「USD/JPYは9月7日に当社の予測レンジの下限である155を下回りました。9月8日の早朝時点では154.50を下回る水準で取引されています。直近で断続的に発生している急激なUSD/JPYの下落のきっかけは依然として明確ではありません。」

「しかし、9月7日に155.50を下回ったことは、ゴールデンウィーク中と7月末の介入後につけた安値も下抜けた形となり、さらに1円程度の下落を促したようです。」

「先週半ば以降、いくつかの要因が重なりUSD/JPYの流れを変化させました。まずひとつめは、G20を巡る米国財務長官Scott Bessentによる日本の財政・金融政策に関する一連の発言です。例えば、9月1日のG20後の記者会見で、Bessentは日本はリフレ政策からの転換を進めるべきだと述べています。」

「USD/JPYは米国のLabor Day祝日に伴い市場が休場となった9月7日に、心理的に重要な155を割り込みました。テクニカル的には、2025年4月の139.50超の安値から2026年7月の164直前の高値までの上昇幅の38.2%戻しとなる154.50超も一時的に下回りました。これにより、1月の152.50未満の安値や151.50超の50%リトレースメント水準も視野に入ってきます。」

「さらなる円安期待で積み上がったポジションの巻き戻しが続けば、ペアはこれらの水準に向かってさらに下落する可能性があります。少なくとも、USD/JPYが速やかに155を回復しない場合、市場は155を上限とする新しいレンジに移行するかもしれません。ただし、全体的な市場の見方が変わったり、USD/JPYが明確に新たなレンジに入ったと結論付けるには時期尚早と考えています。」