ハンガリー・フォリント：インフレのサプライズとHUFの動向―ING

INGのFrantisek Taborskyは、ハンガリーのインフレ率が8月に1.3%へ反発したものの、市場予想および中央銀行（NBH）の予測を下回り、今年は物価上昇率が目標を下回り続ける見込みだと指摘しました。市場は利下げの一時停止や、ユーロ導入を見据えたより低いインフレ目標に注目しており、エネルギー価格の上昇が最近のフォリント高を抑えれば、EUR/HUFは再び364超へ戻る可能性があります。

緩やかなインフレだが政策動向に注目

「本日のデータは、ハンガリーのインフレ率が7月の1.2%（過去約10年で最低）から8月に1.3%へ反発するという予想通りの展開を確認しましたが、それでも市場予想を再び下回りました。それにも関わらず、年内はインフレ率が中央銀行の目標を下回り続けると見ています。NBHは8月に1.8%を予測しており、これは7月の0.7ポイントと比較して0.5ポイントの予測乖離となります。」

「インフレ見通しは引き続き控えめですが、Bloombergが先週、中央銀行が9月に利下げを一時停止し、ユーロ導入に向けてより低いインフレ目標への道を開くことを検討していると報じて以来、NBHのストーリーはより説得力を増しています。」

「その後のNBHのコメントによると、政策の変更は9月の会合および新たな予測まで待つ必要があるようです。先週以降、イールドカーブは急激にフラット化し、ハンガリー・フォリントは上昇しましたが、本日のデータでこれが反転する可能性は低いでしょう。」

「ユーロ圏のスプレッドはさらに縮小すると予想していますが、世界的なエネルギー価格の上昇によってフォリントのさらなる上昇は限定的となる可能性があります。EUR/HUFは364を下回っていますが、ガス・原油価格が上昇し続ける場合、フォリントが最近のハイベータ行動へ戻っていることから、再びこの水準を上回る可能性もあります。」