銅価格が過去最高となった理由は何か？主要銅企業の第2四半期生産量が減少し、供給縮小と年間見通しの下方修正が要因。

2026年上半期、世界の49社のサンプル銅企業の生産量は合計819.6万トンで、前年同期比4.3%減、減少量は37.1万トンとなりました。第2四半期の前年同期比減少幅はさらに拡大し4.5%となり、供給の縮小は緩和されるどころかむしろ深刻化しています。

同時に、年間生産量指標は純減3.8万トンとなり、35社のサンプルのうち資本的支出を引き上げたのは6社のみでした。LME銅価格がすでに1万4300ドル/トンに達し、年初来約15%上昇している中で、主要銅企業の生産縮小が循環的なものなのか、それとも構造的なものか、銅価格がどこまで上がる余地があり、何によってその上昇が促されるのかが焦点となっています。

供給縮小は「鉱山の老朽化、予期せぬ災害、新しい鉱山の端境期」という三つの構造的要因によって推進されており、需要側ではAIデータセンターや電力網の改修によって戦略的金属としての位置付けが強まっています。銅価格の中枢がさらに上昇する基盤は整っていますが、短期的には米国関税による在庫積み増しが終息した後の地域的な需給不均衡の修正に警戒が必要です。