イギリス：イングランド銀行は据え置き、ただし後の利下げリスクあり―Societe Generale

Societe Generaleの英国チームは、住宅ローン承認件数が2023年末以来の低水準となり、住宅需要が弱まっている一方で、企業向け融資は堅調に推移し、賃金の見通しも二次的影響は限定的であると指摘しています。彼らは、エネルギー主導のインフレ上昇を受けて、イングランド銀行金融政策委員会（MPC）は当面様子見のスタンスを維持し、金利を長期間高水準に保つと予想しており、現在1Q27に見込まれる最初の利下げが遅れる可能性があるとしています。

長期高水準の方針が精査下に

「先週英国で公表されたイングランド銀行のMoney and Creditレポートによれば、住宅ローン承認件数は2023年末以来の最低水準となり、高い住宅ローン金利が背景にあるこの傾向は今後も続きそうです。」

「一方、企業への融資は依然として堅調であり、最近の事業投資の上昇が2026年後半にも継続する可能性を示唆しています。」

「MPCメンバーは、火曜日の大蔵委員会ヒアリングで様子見姿勢を改めて強調する可能性が高いですが、最近のエネルギー価格上昇が政策判断に影響したかどうかコメントすることも考えられます。」

「中央銀行は、エネルギー価格上昇による今後の総合インフレ率上昇と、それに付随する二次的影響リスクに対処するため、25ベーシスポイントの利上げを実施するか、高金利を長期間維持するかの二つの選択肢があります。」

「しかし、この方針は最初の利下げ時期を後ろ倒しせざるを得なくなる可能性があり、現時点では1Q27に行われると見込んでいます。」