ドイツ国債利回りの急騰は利上げ予想の再評価によるものであり、期間プレミアムにはほとんど変動がない。

⑴ Generali Investmentsのストラテジスト、Florian Spaeteは、最近のドイツ国債利回りの上昇はほぼ完全に欧州中央銀行の金利予想の再評価によって促されており、長期債保有に対する追加的なリスク補償要求を反映したものではないと指摘しました。⑵ 10年物ドイツ国債利回りは第3四半期に約50ベーシスポイント上昇し、15年ぶりの高水準に達しましたが、同期間の期間プレミアムはわずか約0.5％で、歴史的基準で見ても依然として低い水準であり、変動も非常に限定的です。⑶ 市場はすでに9月の約25ベーシスポイントの利上げ予想を完全に織り込んでおり、2027年夏までにさらにほぼ2回の利上げが見込まれています。政策金利経路のタカ派的な調整が利回り上昇の主因となっています。⑷ ドイツは月曜日に約18億ユーロの12ヶ月物国庫券を発行し、平均落札利回りは約2.48％、入札倍率は約1.6倍で、前回の約1.4倍よりも高く、需要がやや回復しています。⑸ 別の約24億ユーロの12ヶ月物国庫券は平均落札利回りが約2.72％で、前回の約2.65％よりも上昇し、入札倍率は約1.8倍で、前回の約2.5倍よりも低く、一部銘柄の需要の冷え込みが示されています。