ユーロ：ECBの引き締めによる上昇は限定的–Commerzbank

CommerzbankのThu Lan Nguyen氏は、EUR/USDは主に米ドルによって動かされており、ユーロ側の動向はトレンドを強めたり弱めたりするだけであると述べています。ユーロは、過去および今後予想されるECBの利上げからほとんど恩恵を受けていません。市場はこれらを、極端に低い政策金利を是正しユーロの価値を維持するために必要なものと見ており、実質的にユーロを押し上げるものとは考えていません。

ECBの利上げは価値維持と見られている

「そして今週のもう一つの大きなイベント、ECB理事会についてはどうでしょうか。これまで何度か指摘してきましたが、少なくともEUR/USDにおいてはユーロ側の役割は限定的です。」

「主導権は明らかに米ドル側にあり、グリーンバックが為替レートの方向性を引き続き決定づけています。ユーロ側の動向は最近、トレンドを強めたり押し下げたりすることはあっても、流れを逆転させることはありません。」

「このことは、米ドルが世界で支配的な準備通貨であり、より大きく影響力のある資本の流入を引き寄せるのは当然である、と説明するのは容易です。」

「しかしながら、ユーロがECBの過去の利上げおよび今週予想されるさらなる金融引き締めからもさほど恩恵を受けていない事実は、別の要因を反映している可能性もあります。市場はこれらの利上げを、米国で織り込まれているものよりも『より必要な措置』とみなしているようです。」

「言い換えれば、投資家はECBのこれまでの政策金利があまりに低すぎたと考えているようです。その結果、ECBの金融引き締めは、ユーロの価値を大幅に高めるというより、主にその価値を維持する措置として受け止められています。」