米ドル：強い雇用統計にもかかわらず、ドルの上昇は持続せず – MUFG

MUFGのLloyd Chanは、8月の米雇用統計が予想を上回る強さを示した後、ドルが上昇したと指摘しています。非農業部門雇用者数と労働参加率が上振れする一方で、賃金の伸びは緩やかになりました。市場は12月までにさらなるFederal Reserveの引き締めの可能性を大きく織り込んでいますが、DXYはFed議長Warshのジャクソンホール講演以降ほとんど変動しておらず、投資家が持続的なドル高への確信を持っていないことを示唆しています。

雇用統計がFedの追加引き締めリスクを強調

「米ドルは、8月の非農業部門雇用者数が予想を大きく上回ったことで、先週末にかけて堅調な動きとなりました。8月の非農業部門雇用者数は16.2万人増となり、市場予想の5.5万人を大きく超えました。また、7月の雇用は当初の減少から2.1万人増へと上方修正されました。失業率は4.1%で横ばい、労働参加率も61.6%に改善し、労働市場の底堅さが示唆されています。」

「一方で、平均時給の前年比伸び率は3.2%から3.1%へとやや減速し、賃金上昇圧力が徐々に緩和していることが示されています。」

「重要なのは、市場が9月のFOMCで25bpsのFed利上げを60%以上の確率で、12月までには累計約35bps（年末までに約1.4回分の利上げ）を織り込んでいるという点です。」

「DXYは金曜日に0.3%上昇しましたが、Fed議長Warshのジャクソンホール講演以降はほぼ横ばいとなっています。この乖離は、ドル強気派が依然として高金利が持続的なドル高をもたらすと確信していない可能性を示唆しています。」

「トランプ大統領による利下げ要求の再表明や、米国が貿易赤字を抱える国との取引停止を示唆する発言も、ドルに対する政策リスクプレミアムの上昇につながる可能性があります。」