AIの次の勝者は誰か？PIMCOは米国株の巨人を避け、アジアの「ショベル売り」に大きく賭ける

AI資本支出ブームは依然として続いていますが、資金の投資先が変化しつつあります。高いバリュエーションの米国テック大手と比較して、アジアの半導体やデータセンター基盤などAIサプライチェーンへの注目が高まっています。

Bloombergによると、PimcoのファンドマネージャーであるEmmanuel Sharefはアジア市場への投資を強化しています。彼は、米国テック株と比較して、アジア資産はより低いバリュエーション、より強い収益成長、およびデータセンター建設へのより直接的なエクスポージャーを持つと考えています。

同時に、Sharefは多くのハイパースケールクラウド事業者や“テクノロジーセブンジャイアンツ”のメンバーの投資比率を低くしています。 彼の見解では、継続するAI資本支出の増加が、これら企業の負債負担を高め、フリーキャッシュフローを圧迫し、信用リスクをもたらすことで、高いバリュエーションにより大きな圧力をもたらしています。

Sharefは、「特定のテーマや市場動向を捉えるために、必ずしも最も高価な株式を保有する必要はありません」と述べています。同ファンドの規模は約190億ドルで、過去3年間で同種ファンドの97%を上回る実績を上げています。

AI相場はテック大手から“スコップ売り”へ拡大、アジアサプライチェーンがチャンス到来

SharefはAI資本支出のサプライチェーンへの波及効果を重視しています。データセンターが拡大を続ける中、半導体部品、冷却装置、ケーブル、光学機器、電源、建設機械、及び金属材料といった分野で新たな需要が生まれると見込んでいます。

この見通しに基づき、同ファンドは昨年、Samsung Electronics、SK Hynix及びTSMCを大規模に買い入れ、現在では約60%の株式ポジションを関連資産に配分しています。これら企業はより低いバリュエーションを有し、同時にAIインフラ投資の恩恵をより直接的に受けることができます。

Sharefによれば、AI関連の取引は米国テックジャイアンツからサプライチェーンへと広がっています。AI資本支出がデータセンターや半導体、基盤設備へと傾斜し続ける中、真の恩恵を受けるのは最も注目されるテック大手だけではなく、アジアのこうした“スコップ売り”企業も次のAI相場の勝者となる可能性があります。