英ポンド：予算リスクがスターリングに重くのしかかる―Rabobank

RabobankのシニアFXストラテジストであるJane Foleyは、世界の債券市場の圧力が選挙や予算協議を控える高債務国に集中する中、British Pound（GBP）が脆弱であることを強調しています。英国（UK）国債の比較的高い割合が海外投資家によって保有されており、10月28日の英国予算発表が近づく中、Foleyは今後数ヶ月でGBPの弱含みとEUR/GBPの上昇を予想しています。

英国国債リスクを高める外国人保有比率

「OBRによると、英国国債の約30％が外国人投資家によって保有されています。2022年以降、BoEはバランスシート上の国債保有額を減らしています。海外投資家は国内ニュースが悪化した際により感情的に反応しやすいと考えられており、そのため債券市場の動揺が為替レートに波及しやすくなります。」

「GBPにはこのアドバンテージがありません。他のG10諸国と比較して、英国政府債務のうち海外投資家による保有割合は相対的に高くなっています。これにより、国債市場で何らかの動揺が生じた場合、それがポンド安にも反映されやすくなります。」

「10月28日の英国予算が今後数週間のGBP市場にとって引き続き重要な材料になると予想されます。そのため、ポンドにはいくらかの不安定さが生じると見込んでいます。」

「これらの要因を総合すると、GBPは多くのG10通貨と比較して予算法を巡る懸念に対してより敏感になりやすいことを示唆しています。来月に迫った英国予算とそれに伴う不確実性を考慮し、EUR/GBPが今後3ヶ月で0.87へと上昇バイアスがかかると予想しています。」