円のヘッジコストが1月以来の最高水準に上昇、日本銀行が継続的な利上げのシグナルを発するとの市場の見方

⑴ 日本銀行の9月18日の政策決定を受けた円のヘッジコストは1月以来の高水準に上昇し、水曜日の早朝には米ドル／円の2週間インプライド・ボラティリティが5.97%を記録しました。先週金曜日には一時12.86%まで急騰し、2025年6月以来で3番目の高水準となりました。⑵ この期間のオプションの期間プレミアムは591ベーシスポイントに達し、オプション価格は2024年11月の米大統領選挙前以来の最高水準となっています。⑶ 市場は日本銀行がこの時点で25ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んでいますが、中心となる注目点は、日銀が利上げの継続について明確なフォワードガイダンスを示すかどうかです。⑷ この2週間の期間は同時に9月16日のFOMC（米連邦準備制度理事会）会合もカバーしており、市場はFRBによる利上げの可能性をほぼ五分五分とみなしています。⑸ 米ドル／円のリスクリバーサル指標は以前に309ベーシスポイントまで拡大し、プットオプションのプレミアムがコールオプションを上回りましたが、その後この動きの勢いはやや弱まりました。