UiPath(PATH.US)の第2四半期売上高が予想を上回り通年ガイダンスも上方修正、しかし時間外取引で株価が急変し下落：投資家はARR成長率とAIマネタイズの道筋に注目

ジートン財経APPによると、米東部時間9月3日の取引終了後、企業自動化ソフトウェア会社UiPath（PATH.US）が2027会計年度第2四半期の決算を発表しました。売上が予想を上回り、さらに通期見通しを上方修正したものの、UiPathの株価は時間外取引で激しく上下しました。この動きから、投資家の注目点は四半期ごとの売上上振れから、会社のARR成長モメンタム、AIの収益化パス、全体的な成長見通しへと明確に移っていることがうかがえます。

決算によると、2026年7月31日までの第2四半期でUiPathは4億1,026万ドルの売上を計上し、前年同期の約3億6,300万ドルから13%増加しました。この数字は市場予想の3億9,777万ドルを上回りました。会社は、売上の成長は安定した需要と為替の逆風の緩和によって押し上げられたと説明しています。

調整後1株当たり利益は0.15ドルで、アナリスト予想の0.15ドルと完全に一致しました。GAAPベースで会社は3,200万ドルの営業利益を計上し、4四半期連続でGAAP黒字を達成しました。

年間定期収益（ARR）については、UiPathは19億3,800万ドルを報告し、前年同期比で12%増加しました。純増加ARRは前四半期の3,100万ドルから3,700万ドルまで向上し、前期比で改善しました。純増加ARRの絶対規模は依然として高くはありませんが、経営陣はこの指標が「安定した形で上昇している」と強調しています。

顧客構造について、UiPathは顧客構成が大口アカウントへと集中していることを明らかにしました。ARRが10万ドル以上の顧客数は前年同期比10%増の2,666社、ARRが100万ドル以上の大規模顧客数は21%増の387社となりました。同社は、顧客の離脱は主に小規模顧客グループに集中しているとも補足しています。

今後の見通しについて、UiPathは通期ガイダンスを上方修正し、売上は17億8,900万～17億9,400万ドルを見込むとしています。これは従来の約17億7,600万～17億8,100万ドル、および市場予想の約17億8,000万ドルを上回るものです。非GAAPの営業利益は約4億4,500万ドル、調整後フリーキャッシュフローは約4億2,500万ドル、粗利益率は約84%と予想されています。さらに、通年ARRは20億6,500万～20億7,000万ドルとし、前回予想の約20億6,000万ドルを上回りました。経営陣は、2027会計年度内にARRが20億ドルのマイルストーンを突破できる見込みと述べています。

2027会計年度第3四半期については、売上は4億4,000万～4億4,500万ドル、アナリスト予想の約4億4,180万ドルを上回る見込みです。非GAAP営業利益は約1億ドル、ARRは19億9,200万～19億9,700万ドルを見込んでいます。

決算発表と同時に一連の経営陣異動も発表されました。Hitesh Ramani氏が正式に最高財務責任者（CFO）に昇格し、それ以前から財務部門で重要な役割を担っていました。Ashim Gupta氏は引き続き最高執行責任者（COO）を務めます。Brad Brubaker氏は最高法務・管理責任者に任命され、従来の役割がさらに拡大されました。加えて、Kaiser Permanenteの幹部Yazdi Bagli氏がUiPath取締役会に加わります。

Ramani氏は決算説明会で、「当社のプラットフォーム戦略が顧客から認められており、今回のガイダンスにもその評価が反映されている」と述べました。彼はまた「見えている実態に基づいてガイダンスを行っており、引き続き慎重な見通しを維持している」と強調しました。Gupta氏は、「会社全体の執行能力が向上しており、ネットリテンションレートも安定的に上昇している。顧客は確率的自動化と決定論的自動化を融合した広範囲なプラットフォームにより強いニーズを持っている」とコメントしました。

AIが大型取引のコアドライバーに

UiPathは決算で、AIが同社ビジネスにどれほど浸透しているかを強調しました。CEOのDaniel Dines氏は、今四半期の上位20件の取引のうち18件でAIが含まれており、AIが大手顧客との取引における中核的役割を担っていることを示しました。

彼は「知的価値を生み出す部分でAIを活用し、精度が極めて重要な部分では決定論的自動化を用いる」と指摘しています。この戦略は、顧客がプロセスをコントロールしたまま、より大きなスケールでの投資リターンを得られるよう支援することを目的としています。

Dines氏はさらに、UiPathは単なるタスク自動化ツールから、ビジネスオーケストレーションプラットフォームへと自社の位置付けを再定義中だと説明しました。同社はAIエージェント、ロボット、システム、そして人を統合し、エンド・ツー・エンドで複雑なビジネスプロセスを実行できるとのこと。この新しいポジショニングは、金融サービス、医療、製造業、公共部門の大手顧客の間で徐々に認知が広がっている、としています。

具体的な製品面では、Dines氏はコーディングエージェントが実装作業量を約60%削減しており、これにより顧客の価値実現期間が大幅に短縮され、総所有コストも低減されると明かしました。アナリストは説明会で、AIが販売モデルを変えつつあるかに注目しましたが、Dines氏は「より多くのユースケースベースの販売方式にシフトしつつあり、顧客がいつAIを使うべきか、いつ決定論的自動化を使うべきかを納得できるよう促している」と回答。「顧客は業務フローを自らコントロールしたいと考えており、AIは企業枠組み内で活用される」と述べました。

価格設定に関しては、UiPathはエージェント製品に対し、取引量や成果ベースの料金体系を模索しており、同社が新型AI製品の収益化モデルを引き続き改善していることを示しています。これはAI関連売上が急拡大しているものの、依然として完全に標準化された料金体系には至っておらず、同社のAI収益化力への市場からの評価・検証は今後の課題であることを意味します。

決算発表後、売上の予想超えと通期ガイダンスの上方修正を受け、株価は一時13%以上上昇しました。しかしこの上昇は長続きせず、投資家が決算の細部、特にARR成長ペースや純増加ARRの規模、AI収益化進捗など重要指標の中味を咀嚼するに連れ、相場は慎重姿勢へと一変しました。株価はその後、上昇分を全て戻しマイナス転換。執筆時点では約8%下落しています。

過去12カ月でUiPath株は約70%上昇しましたが、2026年初来では約12%の上昇にとどまり、AIによるソフトウェア会社の収益モデルへの影響を市場が引き続き警戒している状況を反映しています。UiPathはAIがロボティックプロセスオートメーション技術の需要を高めると強調してきましたが、生成AIやエージェント（AI Agents）の急速な進化を背景に、伝統的RPAベンダーの長期的競争力には依然として懸念が残ります。

UiPathは9月22日にラスベガスで投資家向けイベントを開催し、続いて9月23日から25日にかけてFUSIONユーザー会議も実施する予定です。市場はその際、会社の長期戦略、AI製品のロードマップ、財務目標などに関するより詳細な情報を得られることが期待されています。