中国国内債券市場の需給関係が改善し、S&P500の利益成長率が向上し、中国国内の消費促進政策は多様な方向で進められている——0903マクロ経済ハイライト

中国国内債券市場の需給関係が改善し、S&P500の利益成長率が向上し、中国国内の消費促進政策は多様な方向で進められている——0903マクロ経済ハイライト

华尔街见闻2026/09/03 14:21

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8月の超長期国債利回りは小幅に低下し、1月から8月までの政府債券発行進捗率は64.8%で前年同期を下回りました。9月から12月にかけて約1.5兆元超長期債が追加発行される見込みです。債券市場の供給は前年同期比で減少し、需要と供給の関係は明確に改善されています。下半期における超長期債のキャピタルゲイン獲得余地はなお顕著です。
2026年第2四半期には、S&P 500指数の収益と利益成長率が加速します。テクノロジーセクターは引き続き利益成長の主な牽引役ですが、内部では収益の二次導関数的な差が拡大しています。AI応用ソフトウエアは物語主導から実績検証の段階に進み、一部企業は徐々にAIによる収益化の能力を示しています。投資配分はAI産業の景気循環あるいは順周期の2つの主軸で検討を推奨します。
今後の消費促進政策のもと、飲食や小口の選択的消費は短期で最も即効的な分野です。消費券の実施経験から乗数効果は3.1～5.8倍に及ぶことが示されています。自動車は引き続き小売売上高を安定させますが、地域や需要に応じた適切な供給配分が必要です。不動産後工程や必需消費による牽引効果は限定的であり、既存住宅の更新や低所得層への支援に注力すべきです。

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