スイスフラン：高インフレとスイス国立銀行の方針 – BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）のElias Haddadによると、スイス・フラン（CHF）は本日、日本円に次ぐ2番目に良いパフォーマンスを示しており、8月のスイスのインフレが予想を上回ったことで、スイス国立銀行（SNB）の利上げ期待が強まっています。にもかかわらず、市場は2027年6月に初めて0.25%ポイントの利上げが完全に織り込まれており、Haddadは、現在の低金利と制御されたインフレが今四半期のフランにとって依然として逆風であると述べています。

スイスのインフレとフランのパフォーマンス

「CHFは本日、主要通貨の中でJPYに次ぐ2位のパフォーマンスです。8月のスイスのインフレ率が高く、SNBの利上げ期待を強めました。」

「ヘッドラインCPIは予想以上に前年比0.8%（コンセンサス：前年比0.5%）、7月の0.4%から上昇しました。ヘッドラインインフレは2024年9月以来の最高水準であり、SNBの第3四半期予想である前年比0.6%を上回っています。コアCPIインフレも予想を上回る前年比0.4%（コンセンサス：0.3%）となり、4か月連続の0.3%から上昇しました。」

「これはCHFにとって引き続き逆風となっています。CHFは今期これまでのG10通貨の中で最もパフォーマンスが悪いです。」

「スワップカーブは、2027年6月の0.25%への最初の25bpの利上げを完全に織り込んでいます。インフレが同銀行の年率2%未満という物価安定の目標内にとどまっていることを考えれば、SNBにはしばらく政策金利を0.00%に維持する余地が十分にあります。」