インド・ルピー：力強い成長がRBIの引き締め継続を正当化―Societe Generale

Societe GeneraleのKunal Kunduは、以前の2回の利上げ予想から、RBI（インド準備銀行）が25ベーシスポイント（bp）ずつ3回の利上げを実施し、2027年初めまでにレポ金利を5.25%から6.00%に引き上げると予想を修正しました。この見直しは、インドのGDPデータが予想を大きく上回ったことと、FRB（Federal Reserve）がよりタカ派姿勢を示したことを受けています。これにより、成長リスクが軽減され、インフレや外部安定性への懸念が高まっています。

力強い成長が金融引き締めの延長を正当化

「RBIの政策金利見通しを、以前の2回から3回の25bp引き上げに修正し、2027年初めまでにレポ金利が5.25%から6.00%に上昇すると見ています。」

「これは、追加的な金融引き締めによる成長への下振れコストを低くし、経済がRBIの現行の2027会計年度成長予測（6.7%）で想定されている余剰生産能力より小さい水準で推移していることを示唆しています。」

「より力強い活動動向は、現存する食品、エネルギー、投入コストの上昇圧力が、最終的にコアインフレに波及する可能性を高めています。」

「成長が顕著に堅調で、インフレリスクが上向きに傾き、世界的な金融環境も支援的でなくなりつつあるなか、50bpの引き締めサイクルでは適切な実質政策金利バッファーを回復するには不十分です。」

「したがって、我々はRBIが合計75bpの引き締めを実施し、インフレの持続性や外部圧力の証拠が蓄積される中、10月、12月、2月の会合ごとに25bpずつ段階的に実施する可能性が高いと見ています。」