ユーロ：ECBの金融引き締めが下値を抑制するとの見方―BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）のElias Haddadによると、EUR/USDは1.1600直下で重く取引されており、ユーロ圏8月消費者物価指数（CPI）が基調インフレの鈍化を確認し、コアインフレやサービス部門の指標も減速しています。それにもかかわらず、目標を上回るインフレと成長見通しの改善により、欧州中央銀行（ECB）は利上げの余地があります。市場は9月10日の2.50%への25ベーシスポイントの利上げをほぼ完全に織り込み、12ヶ月で合計75ベーシスポイントの利上げを予想しており、1.1400を下回る新しい安値が出る可能性は低いです。

ECBの政策経路がユーロの下値を支える

「EUR/USDは1.1600直下で重く取引されています。ユーロ圏8月CPIは基調インフレ圧力の緩和を示しました。」

「ヘッドラインCPIはエネルギー価格の上昇により前年同月比3.3%（コンセンサス通り、7月は2.9%）となりました。一方、コアインフレは2.4%（コンセンサス：2.5%、7月は2.5%）と予想を下回り、サービス部門インフレも3.0%（7月は3.3%）に鈍化しました。」

「スワップ曲線は、9月10日のECBによる25ベーシスポイントの利上げ（2.50%まで）と、今後12ヶ月間で合計75ベーシスポイントの引き締めをほぼ完全に織り込んでいます。」

「目標を上回るユーロ圏のインフレと強い成長見通しはECBが利上げする余地を与えています。」

「これはEUR/USDの支援材料となり、1.1400を下回る新たなサイクル安値の出現は考えにくいです。」