米国ドル：ジャクソンホールが利上げリスクを維持—MUFG

MUFGのDerek Halpennyは、Fed議長のWarshによるジャクソンホールでの講演後、米ドルが緩やかに上昇したことに言及しています。米ドル指数（DXY）は金曜のオープン以降約0.3％上昇し、2年物米国債利回りも大幅に上昇しています。Warshはインフレが十分な速度で低下していない点を強調し、利上げリスクが高まっていますが、FOMCの最近の慎重な姿勢や今後発表されるNFPおよびCPIのデータによっては据え置きが正当化される可能性もあり、ドル買いの動きは限定的となっています。

FRBの発言とデータ依存リスク

「米ドルは金曜日（DXYベース）にWarsh議長のジャクソンホールでの講演を受けて0.5％上昇しましたが、その一部は昨日反落し、金曜オープン以来のドルの上昇幅は現在より控えめな0.3％となっています。これはG10諸国の短期金利の上昇にも重なっており、その一因としては、米国とイランの緊張再燃を背景としたエネルギー価格の再上昇も挙げられます。」

「より控えめな米ドルの反応にはいくつか理由があります。まず、下記の通り、今月はすべてのG10中銀が会合を開き、利上げを行うところや、意外にも利上げするところ、据え置くところもあります。しかし、エネルギー価格が高止まり、もしくはさらに上昇する場合、多くの中央銀行関係者の発言はタカ派寄りとなる傾向があり、現段階で米ドルの積極的な買いを抑制している可能性があります。」

「次に、Warsh議長は金曜のジャクソンホールでタカ派的な姿勢を見せたものの、その演説の趣旨はこれまでと同様で、インフレに対して厳しい姿勢を示すと同時に、インフレが『十分な速度』で低下しない場合はFRBとして『取り組むべき課題がある』と明言しました。」

「しかし、WarshおよびFOMCは直近2回の会合では利上げを見送っており、理事会は各地区連銀総裁よりもハト派傾向が強い状況が続いています。」

「そのため、NFPやCPIを前に決定は依然難しい情勢であり、短期金利が世界的に上昇していることや中銀会合が多い今月の不確実性を踏まえ、ドル買いの動きは抑制されています。」