BTC マーケットパルス：第36週

概要

Bitcoinは$78,300付近で取引されており、$80,000を力強く上抜けした後、$64,000台からの8月後半の急騰分の大部分を維持しています。デジタル資産市場全体では、現物およびデリバティブ取引の一時的な冷却傾向が見られる一方で、機関投資家による需要は依然として堅調です。価格モメンタムは統計的な上限を大きく上回っていますが、セカンダリーマーケットでの売買高や現物累積ボリュームデルタは、テイカーのダイナミクスに変化が近づいていることや個人投資家の参加が鈍化してきている兆しを示唆しています。

伝統的金融分野では、引き続き資本が規制された金融商品に流入しています。米国の現物ETFポジションは大きく利益が出ており、週間ベースでの純流入も持続しています。一方、短期的で価格に敏感な資本が市場に参入しており、この動きはオプションの建玉が高水準にあることや、ボラティリティスプレッドが急速に縮小していることと一致しています。これは、市場参加者が実際の価格動向に比べて近い将来のボラティリティを過小評価している可能性を示しています。

オンチェーンデータも同様の傾向を示しています。決済活動は堅調に推移しているものの、ユーザーのエンゲージメントはやや静かな状況です。エンティティ調整済みの送金ボリュームは通常の範囲を大きく上回っている一方、1日あたりのアクティブアドレス数や総手数料ボリュームはわずかに減少しています。収益性指標は依然として強く、流通供給の大半が未実現利益を維持し、実現時価総額も月次ベースで再びプラス転換しています。

要するに、市場は移行期にあります。機関投資家による強力な割当と健全なオンチェーンでの再評価が、投機的なレバレッジの増加や短期的な分配の初期兆候とバランスを取っています。

オフチェーン指標

オンチェーン指標