BofAはSK hynixに強く支持：メモリのスーパーサイクルが勢いを増し、株主還元は100兆ウォンを目指す

智通财经APPによると、Bank of Americaは韓国のストレージ半導体大手SK海力士（SKHY.US）に対する「買い」評価を維持し、目標株価を250ドルとしました。Bank of Americaは、ストレージ供給不足、長期契約（LTA）の増加、高い利益率など、複数の投資ポイントを強調しています。

Simon Woo率いるBank of Americaのアナリストチームは、いわゆる「ダウングレード（降配）」現象――各デバイスやGPU/CPUあたりのストレージ搭載量の減少――が現在主にPC、スマートフォン、そしてローエンドGPU/ASIC分野で発生していると指摘しています。Bank of Americaは、これはストレージ半導体の供給不足が反映されたものであり、最終需要の低下ではないと強調しています。次世代GPUなどのハイエンド用途では、関連メーカーは引き続き高ストレージ搭載構成を採用し、ダウングレード現象は発生しません。一部の新しいウエハ工場が建設中にもかかわらず、クリーンルームのスペースは依然として逼迫しており、DRAMおよびNANDのウエハ生産能力拡張はいずれも制約を受けています。以上の要因を総合し、Bank of Americaはストレージ供給は長期的にも逼迫した状況が続くと判断しています。

ビジネスモデルの観点から、Bank of Americaは長期契約（LTA）が増加することで、ストレージ半導体の平均販売価格（ASP）が安定し、過去の大きな変動傾向が見られなくなる見通しを示しています。

株主還元について、SK海力士は50%以上の株主還元率政策を再度表明しており、これには最近発表した40兆ウォンの自社株買いプランも含まれています。Bank of Americaは、この自社株買いに加え、SK海力士が2026年の業績に基づき約30兆ウォンの配当を実施すると予想しており、配当と自社株買いの割合はおよそ40:60となる見通しです。

Wooチームは「残る支払い可能なフリーキャッシュフロー（FCF）は2027年3月の年次株主総会後、2027年4月に配当または自社株買いとの組み合わせで支払われる可能性が高いと考えます。ストレージ半導体のスーパーサイクルによるASPと販売量の双方の成長を受け、SK海力士の2027年フリーキャッシュフローは200兆ウォンを超える見込みです。これが2027年に100兆ウォン超の株主総還元額の達成を下支えします」と述べています。

水曜日の米国株式市場終了後、NVIDIAの強力な売上ガイダンスが半導体株をけん引し、SK海力士のADRは時間外で5%上昇し165.92ドルとなりました。以前、Samsung ElectronicsとSK海力士が年後半にNVIDIA向け8層HBM4メモリの供給量を増加させる計画が報じられていました。

木曜日午前、韓国Kospi指数は一時2.8%上昇し、SK海力士の韓国株は3.7%上昇しました。